电子行业2022年度策略报告：智能终端创新不止，汽车服务器引领升级-20220105-华安证券-91页_4mb

电子行业2022年度策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于电子行业多个关键领域的发展趋势，包括半导体、智能汽车、LED显示和PCB。主要围绕终端创新、国产替代、技术升级和行业增长展开分析，重点指出在功率半导体、模拟IC、FPGA及智能汽车零部件等领域，国内企业具备较大的发展潜力。

一、半导体行业

1.1 终端创新+国产替代，国内半导体需求稳健增长

• 全球半导体销售额持续增长，2020年为4404亿美元，2021年预计达到5530亿美元。
• 中国半导体销售额在2012年为2159亿元，2020年达8848亿元，2021年预计保持两位数增长。
• 中国半导体进口额远高于出口额，整体贸易逆差仍大。
• 国内半导体自给率稳步提升，2019年约为17%，2025年目标为50%，替代空间巨大。

1.2 功率半导体：助力碳中和的核心部件

• 功率半导体是电子装置中电能转换与控制的核心，包括功率器件和功率IC。
• IGBT是新一代功率半导体的典型代表，具有高压、大电流、高速等优势，广泛应用于新能源车、光伏、风电等领域。
• 2019年全球功率半导体市场规模约400亿美元，预计2025年将增长至500亿美元。
• 国内IGBT市场预计2025年将达500亿元，复合增长率超过15%。

1.3 模拟IC：稳健增长，龙头份额不断提升

• 模拟IC用于信号处理、放大、电源管理等，市场集中度高，行业壁垒高。
• 2019年全球模拟芯片市场规模约550亿美元，国内模拟芯片市场占全球55%。
• 国内模拟芯片自给率低，仅13%，替代空间广阔。
• 国内模拟芯片企业如思瑞浦、圣邦股份、芯朋微等，具备成长潜力。

1.4 FPGA：高景气高壁垒，国产厂商奋力追赶

• FPGA具有可编程性，适用于并行处理和低时延应用，是数据中心、通信和汽车电子等领域的关键部件。
• 全球FPGA市场规模预计从2021年的68.6亿美元增长至2025年的125.8亿美元，年均复合增长率16.4%。
• 中国FPGA市场增速更快，预计2025年市场规模达332.2亿元，年均复合增长率23.1%。
• 国内FPGA厂商如安路科技、复旦微电、紫光同创等，正在积极布局，未来有望提升市场份额。

二、智能汽车行业

2.1 电动化、智能化催生增量需求

• 电动化推动新能源车对高压连接器、功率器件等的需求增长。
• 智能化推动自动驾驶对传感器、摄像头、雷达等的需求增加。
• 2020年全球连接器市场规模达627.3亿美元，汽车领域占比23.7%，成为最大细分市场。

2.2 传感器：智能汽车之眼，感知层核心硬件

• 感知层包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等，是智能驾驶的重要组成部分。
• L4级别智能驾驶单车传感器价值达3,430美元，较L2增长8倍，搭载数量也显著提升。
• 国内传感器厂商如韦尔股份、舜宇光学科技、永新光学等，受益于传感器数量和价值的提升。

2.3 连接器：小部件、大空间，国产供应商破局

• 高压连接器用于新能源车电驱系统，单车价值量约1,000~3,000元。
• 射频连接器用于ADAS系统，单车价值量约1,000~2,000元。
• 2021年国内新能源汽车连接器新增市场约69亿元，预计2025年达350亿元。
• 国内连接器厂商如瑞可达、鼎通科技、电连技术等，正在加速发展。

三、LED显示行业

3.1 Mini LED风起，终端多点开花

• Mini LED技术在LED显示行业兴起，广泛应用于手机、电视、汽车等终端。
• Mini LED具有高亮度、低功耗、高对比度等优势，成为显示技术的重要发展方向。
• 国内LED显示企业有望在Mini LED领域获得突破，提升市场份额。

四、PCB行业

4.1 材料价格望小幅回调，汽车、服务器齐发力

• PCB行业受材料价格波动影响，预计未来价格将小幅回调。
• 汽车和服务器是推动PCB行业增长的重要因素，尤其是新能源车和数据中心对高性能PCB的需求显著增加。
• 国内PCB厂商在汽车和服务器领域具备成长潜力。

关键信息与主要观点

• 终端创新与国产替代是推动半导体行业增长的核心动力，尤其是新能源车、光伏、AI、5G等领域。
• IGBT作为功率半导体的代表，是新能源车、光伏、风电等领域的关键部件，国内厂商具备替代潜力。
• 模拟IC和FPGA行业壁垒高，市场集中度高，国内企业正在加速追赶。
• 智能汽车的电动化和智能化趋势推动了传感器、连接器等零部件的需求增长，国内企业有望受益。
• Mini LED和高性能PCB是LED显示和PCB行业的重要增长点。

重点投资建议

• 功率半导体：重点关注斯达半导、士兰微、时代电气、宏微科技、新洁能。
• 模拟IC：关注思瑞浦、圣邦股份、芯朋微、艾为电子、力芯微、晶丰明源、富满电子。
• FPGA：关注安路科技、复旦微电、紫光同创。
• 智能汽车零部件：关注韦尔股份、舜宇光学科技、联创电子、永新光学、蓝特光学、宇瞳光学。
• 连接器：关注瑞可达、鼎通科技、电连技术。

总结

本报告指出，电子行业在终端创新和国产替代的双重驱动下，多个细分领域均呈现高增长态势。功率半导体、模拟IC、FPGA以及智能汽车相关零部件是未来重点发展的方向。国内企业在这些领域具备较大的成长空间和投资机会，建议重点关注相关龙头企业及具备技术优势的新兴企业。