20240122-国投安信期货-LPG周报_市场供应维持高位_弱势预期压制盘面_8页_3mb

市场供应维持高位，弱势预期压制盘面 总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现弱势运行态势，国际现货市场走势分化，国内炼厂气外放量增加，终端采购情绪偏弱，导致盘面受到压制。尽管部分区域需求环比有所改善，但整体市场仍以供给宽松和需求疲软为主导因素，操作上建议关注3-4反套策略。

主要观点

• 国际现货市场分化：中东丙烷离岸价保持稳定，美国MB报价因寒潮上涨，但市场整体仍以弱势为主。
• 国内现货市场疲软：广州民用气价格下跌，部分区域液化气价格出现下滑，反映终端采购意愿不足。
• 化工需求偏弱：MTBE和烷基化装置开工率稳定或小幅上升，但丙烷脱氢开工率下降，毛利承压。
• 港口库存压力缓和：进口码头库容率下降，但终端采购消极，库存仍维持平稳。
• 供给维持高位：国内炼厂气外放量增加，部分装置停工或复工，供给格局未有明显变化。
• 操作策略建议：盘面低位运行，操作上建议关注3-4反套策略，关注市场修复机会。

关键信息

一、期货行情

• PG2402：昨日价格4387元/吨，日涨跌幅0.50%，周涨跌幅1.11%，月涨跌幅-6.08%。
• PG2403：昨日价格4263元/吨，日涨跌幅0.21%，周涨跌幅0.31%，月涨跌幅-5.27%。
• PG2404：昨日价格4787元/吨，日涨跌幅0.08%，周涨跌幅0.44%，月涨跌幅-2.13%。
• PG2405：昨日价格4688元/吨，日涨跌幅-0.13%，周涨跌幅0.36%，月涨跌幅-2.23%。
• PG2406：昨日价格4597元/吨，日涨跌幅-0.07%，周涨跌幅0.37%，月涨跌幅-2.09%。

二、现货行情

• 华南丙烷CFR：622美元/吨，周涨跌幅1.63%，月涨跌幅-1.58%。
• 中东丙烷FOB：570美元/吨，周涨跌幅1.79%，月涨跌幅-3.39%。
• 美国丙烷FOB：0.935美元/加仑，周涨跌幅20.65%，月涨跌幅40.07%。
• 广州液化气：5048元/吨，周涨跌幅0.00%，月涨跌幅1.00%。
• 滨州液化气：4640元/吨，周涨跌幅-2.73%，月涨跌幅-4.72%。
• 南京液化气：4770元/吨，周涨跌幅-1.04%，月涨跌幅-7.74%。
• 醚后碳四均价：5019元/吨，周涨跌幅-1.10%，月涨跌幅-7.18%。

三、下游需求

• MTBE开工率：58.41%，环比不变，平均不含税毛利2528元/吨，环比上升22元/吨。
• 烷基化开工率：39.81%，环比上升0.35%，平均毛利稳定。
• PDH开工率：57.49%，环比下降2.5%，平均毛利-723元/吨，环比减少154元/吨。
• PDH复工预期：部分装置计划复工，或带动需求环比回升。

四、港口及进口情况

• 华东进口码头库容率：61%，环比下降3%。
• 华南进口码头库容率：41%，环比下降4%。
• 1月中旬到岸量：98.4万吨，环比下降10.7%。
• 1月下旬到岸量：预计96.6万吨，环比下降1.8%。
• 进口LPG船期：显示未来到岸量逐步减少，但终端采购情绪仍偏弱。

五、供给情况

• 国内炼厂外放量：全国外放量7.151万吨/天，环比增加1349吨/天。
• 华东地区：中化泉州、福建联合、镇海炼化和浙江石化液化气自用减少，外放增加。
• 西部地区：陕西华浩轩恢复出货，部分厂家排库提升外放。
• 沿江地区：荆门石化短暂停工，武汉乙烯装置停工，带来资源外销。
• 下周供给预期：沿江地区装置恢复，资源转为自用，其余无开停工计划，供给维持高位。

操作建议

• 盘面走势：弱势运行，价格低位震荡。
• 操作策略：关注3-4反套策略，等待化工毛利修复机会。
• 市场预期：供给宽松，需求疲软，市场整体偏空。

预判趋势星级

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主。

数据来源

• 期货行情：Wind、Reuters、Bloomberg
• 现货数据：Wind、路透、卓创资讯、隆众资讯
• 开工率与毛利：Wind、卓创资讯、隆众资讯
• 库容率与到岸量：Wind、路透、卓创资讯

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