20240804-上海证券-商贸零售行业周报_关注下半年季节性因素对国内金饰消费需求的支撑作用_10页_767kb

商贸零售行业周报 (20240729-0802) 总结

行业增长与全球背景

本周商贸零售指数上涨283%，显著跑赢沪深300指数（涨幅356pct）。年初至今，行业指数下跌2061%，表现低迷。全球黄金需求增长，价格探高，但国内整体消费抑制性格外明显。

全球黄金协会最新报告指出，2024年第二季度，全球黄金总需求量同比增长4%，目前金价维持在较高位置，预计美联储可能降息将提振黄金投资。中国黄金饰品需求同比下降35%，主要因消费者信心不足、金饰购买力下降及收入增长放缓等综合影响。尽管如此，投资需求相对坚挺，黄金ETF资金流入创新高。

热点板块分析

黄金珠宝

行业重点公司包括周大生、老凤祥、潮宏基。分析师建议关注低估值、高股息和高业绩兑现能力的企业，尤其是黄金珠宝细分领域。

投资主线聚焦于高股息、低估值的头部品牌，以及电商零售中布局出海的拼多多等企业。耐克、沃尔玛、家家人社和亚马逊等公司也在该板块中表现突出。

传统零售

永辉超市计划对其在西安的调改店进行全面升级，包括商品结构调整、价格优化、环境改善及人事制度调整，有望提高门店销售能力和顾客满意度。

泡泡玛特在卢浮宫设立首家中国潮玩品牌旗舰店，反映出文化消费的兴起和出海业务的成长；麦当劳计划在中国新开1000家门店，中国新式茶饮市场亦热度不减，反映了茶饮消费的增长潜力。

平台及电商热度

抖音电商继续保持高商家留存率，并开放个人店铺报名官方活动，同时鼓励“价格力”，提升销售额。拼多多将GMV列为核心指标，加大加急发货服务覆盖范围，优化商业效率。

投资建议与风险提示

行业维持“增持”评级，建议关注与零售强相关的公司：拼多多、京东集团、阿里巴巴、美团和唯品会等电商平台，区域性零售企业如重庆百货、红旗连锁、家家悦、永辉超市，以及黄金珠宝中的周大生、老凤祥和潮宏基。

行业面临的风险包括：宏观经济复苏不及预期、行业竞争加剧、门店扩张不及预期以及新业态转型不力等问题。

总结与结论

尽管行业整体表现存在一定波动，但基于全球黄金价格回暖、电商渠道强大支撑以及消费者信心的逐步恢复，黄金珠宝和零售板块有望在下半年随着季节性因素和避险需求的增加而呈现回暖趋势。投资者应重点关注在新零售布局、高效供应链及品牌输出方面表现优异的企业，同时密切跟踪宏观政策变化及行业创新情况。

风险提示

• 宏观经济的不确定性可能导致行业需求不及预期
• 各品牌在竞争中的地位和零售模型转变将影响盈利能力与增长速率