20180319-兴业研究-交运行业月报_1-2月港口_快递业务量表现良好；民航客座率整体回落_大航表现优于民营航空_15页_1mb

2018年3月19日交运行业月报总结

核心内容概览

2018年1-2月，交通运输行业整体表现分化，其中港口、快递业务量增长显著，而航空和公路客运表现相对疲软。行业债市发行减少，信用利差扩大，权益市场中机场板块表现优于其他板块。同时，行业及公司层面发生多项重要事件，包括港口费用调整、物流创新试点、国际业务拓展等。

主要观点与关键信息

一、航空业表现

• 1-2月民航客运量同比增长9.4%，较2017年全年增速回落3.6个百分点，但仍处于较高增长区间。
• 主要航企客座率整体下滑，国航、南航和海航控股客座率分别下滑1.8、1.6和1.8个百分点，而民营航企如吉祥航空和春秋航空下滑幅度更大，分别为3.3和4.7个百分点。
• 春秋航空客座率下滑4.3个百分点，主要由于公司策略调整，舍量保价，影响了客座率。
• 海航控股ASK增长16.2%，客座率仅下滑1.8个百分点，表现优于其他航企。
• 2月快递平均单价上涨17%，主要受春节因素和成本上升影响。

二、港口业表现

• 全国前十港口集装箱吞吐量同比增长9%，增速较2017年全年提升1个百分点，主要得益于外贸增长。
• 珠三角港口增速最快，1-2月累计同比增长17%，深圳港增速达20%，宁波-舟山港和厦门港增速均为13%。
• 长江三角洲和渤海湾增速分别为9%和3%，连云港为唯一负增长港口，增速为-2%。
• 2月当月集装箱吞吐量增速：深圳港38%，宁波-舟山港16%，均较1月显著提升。

三、公路运输表现

• 1-2月公路货运量同比增长7%，较2017年全年增速下降4个百分点，分地区增速下滑。
• 东部、中部和西部地区增速分别下降1、7和3个百分点，山东、江西和河北增长最快，分别为15%、12%和11%。
• 公路客运持续低迷，1-2月累计同比下滑11%，2月经营性客运量同比下滑9%，跌幅较1月收窄。

四、快递业表现

• 1-2月全国快递业务量完成59.7亿件，累计同比增速为31%，较2017年全年提升3个百分点。
• 分市场来看：同城、异地和国际业务量均下滑，但国际业务增速持续提升，达到40%。
• 2月快递平均单价上涨17%，其中同城和异地均价环比分别上涨15%和19%，国际均价环比下降9%。

五、债市动态

• 2月交运行业债券发行规模为250亿元，环比减少282亿元，净融资额为82亿元。
• 交运信用债利差整体上行，2月平均利差为83BP，较1月增长9.2BP，创阶段性新高。
• AA级利差波动较大，月初快速上升，下旬小幅回落，但仍处于高位。

六、权益市场表现

• 沪深300指数跌幅大于交运整体，机场板块表现较好，上涨1.2%；航运板块跌幅最大，下跌10.1%。
• 2018年以来，机场和港口板块上涨，涨幅分别为8.3%和0.5%，其他板块表现不佳。
• 本月涨幅前五股票：普路通、万林股份、上港集团、中国国航、上海机场。
• 跌幅前五股票：中远海控、南京港、海南高速、楚天高速、渤海轮渡。

七、行业及公司事件

• 大连港、广州港等调降装卸作业费，预计每年可减轻进出口物流成本约9.6亿元。
• 京东成为首个省域无人机配送试点企业，在陕西开展无人机物流配送。
• 德邦快递进军韩国市场，计划在2018年实现全韩铺网。
• 普洛斯与海航集团战略合作，打造全球领先的现代物流生态链。
• 民航局发布服务质量提升指导意见，为提升服务质量提供指导。

总结

2018年1-2月，交运行业整体呈现增长放缓趋势，但部分细分领域如港口和快递表现良好。航空业受春节因素和成本上涨影响，客座率整体下滑，但大航表现优于民营航企。公路运输方面，货运量增长但客运仍低迷。债市方面，交运债发行减少，信用利差整体上行。权益市场中，机场板块表现突出，而航运和公交板块表现较差。行业事件方面，港口费用调整、物流创新试点和国际业务拓展成为亮点。