20230507-创元期货-豆粕周度报告_现货短期依旧偏紧_连粕强势反弹_20页_1mb

市场表现：五一假期后豆粕强势反弹，M09合约突破3500元/吨，主要因巴西升贴水止跌回升和国内现货供应趋紧（油厂开机率恢复慢、库存低）。当前处于强现实与弱预期的转折点，二季度供应宽松未被证伪，现货后期压力大，高基差不可持续。短期情绪扰动源于海关检验可能收紧，但大豆到港终将实现。

基本面：
国内方面，大豆到港增加，开机率回升，供应将逐步宽松；下游需求疲软，受生猪养殖利润亏损和消费低迷影响，供强需弱格局明显。
巴西收割进入尾声，销售进度近50%，但升贴水或继续下行；发船排船量较高，对华出口仍为主力。
阿根廷产量预估下调，收割进度缓慢。

风险：大豆到港延迟、宏观因素；国内供应宽松证伪。
结论：短期震荡，长期偏空。