20210629-开源证券-极米科技-688696.SH-公司信息更新报告_Q2业绩公告符合市场预期_618期间龙头地位稳固_4页_829kb

极米科技（688696.SH）Q2业绩公告总结

核心内容

极米科技于2021年6月29日发布了2021年上半年业绩预增公告，预计2021H1归母净利润为1.89亿元（+94%），扣非归母净利润为1.77亿元（+95%）。其中，2021Q2归母净利润预计为0.99亿元（+84%），扣非归母净利润为0.90亿元（+80%），整体业绩符合市场预期。分析师维持“买入”评级，预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.09亿元、7.57亿元和11.54亿元，对应EPS分别为10.19元、15.15元和23.07元，当前PE为85.2倍、57.3倍和37.6倍。

主要观点

• 618销售表现强劲：公司在618期间淘系渠道销售额同比增长超460%，推动Q2收入增长，整体销售表现强劲。
• 毛利率提升逻辑：受益于人民币升值带来的原材料成本下降，以及高定价新品H3S、RS2Pro的发布，预计Q2毛利率有所提升，净利率维持在10%左右。
• 行业空间广阔：国内智能微投市场渗透率仅为2%-3%，仍有较大增长空间。极米科技凭借技术优势和综合软硬件能力，有望维持行业领先地位。
• 品牌出海潜力：公司具备较强的出海能力，参考扫地机器人龙头的海外定价逻辑，极米家用智能微投有望在海外红海市场实现高毛利率，进一步提升盈利能力。
• 财务表现稳健：公司营收和净利润保持快速增长，ROE稳步提升，从2019年的16.4%增长至2021E的41.3%，显示良好的盈利能力。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

营收与净利润增长趋势

• 营收增长率逐年提升，从2019年的27.6%增长至2021E的57.2%，预计2022E和2023E分别为38.5%和39.9%。
• 归母净利润增长率从2019年的881.4%下降至2021E的89.5%，但整体仍保持高增长态势，预计2023E增长52.3%。

现金流与资产结构

• 公司经营活动现金流持续增长，2021E预计为338百万元，2022E为1006百万元，2023E为1131百万元。
• 资产负债率从2019年的58.2%下降至2021E的60.2%，并预计持续下降至2023E的51.5%。
• 流动比率和速动比率逐年改善，分别从2019年的2.3和1.4增长至2023E的1.7和1.1。

风险提示

• 核心零部件供应风险
• 行业竞争加剧

结论

极米科技在Q2业绩表现符合市场预期，受益于618销售拉动和毛利率提升逻辑，同时凭借技术优势和品牌出海潜力，有望在未来持续增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，但需关注行业竞争和供应链风险。