20131017-凯基证券投顾-投资领航日报_17页_675kb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由凱基整理的台湾市场投资策略与个股分析报告，涵盖多个投资主题与重点个股的评估。主要内容包括：

• 美国债务上限危机的分析，认为其倒债概率极低，但需密切关注信用评级机构的后续动作。
• 华亚科技（3474 TT）被重啓评级为“增加持股”，12个月目标价为26元，上涨空间达43.3%。
• 介绍了台湾市场中的CASH概念股，即具有高现金殖利率、流动性佳、稳定获利能力和健全财务结构的股票。
• 提供了近期召开法人说明会的公司列表及财务预测。
• 分析了市场整体表现，指出投机指数处于投機極冷區，市场情绪偏弱。

主要观点

1. 美国债务上限危机

• 自1917年以来，美国债务上限已调高75次，且每次均能成功解决。
• 2013年10月的债务上限问题，预计能够顺利达成协议。
• 信用评级机构（如标普）的动向是关键，若再次降级将引发短期市场恐慌。
• 尽管存在风险，但当前整体经济和企业盈利仍处于上升轨道，美联储仍具备宽松货币政策的余力，因此影响应属短线利空。

2. 华亚科技（3474 TT）

• 重啓评级为“增加持股”，12个月目标价为26元，上涨空间达43.3%。
• 随着产业整合，2014年DRAM定价将趋于理想水平。
• 均价提升和产品组合优化将推动公司长期获利。
• 预计2013年营收增长60%，2014年增长26%；2013年每股盈余为3.08元，2014年为5.24元。

3. CASH概念股

• 2013年符合财务结构稳健且现金殖利率超过4%的CASH概念股共44支。
• Beta值小于1的CASH概念股表现相对落后于大盘。
• Beta值大于1的CASH概念股表现优于大盘。
• 重点推荐的CASH概念股包括：F-铠胜（5264 TT）、群光（2385 TT）、台湾大（3045 TT）、东钢（2006 TT）等。

关键信息

投資策略

• 建议关注Beta值小于1且仍处于贴息状态的CASH概念股。
• 看好4Q13指数将达新高，推荐具有持续盈利能力和高现金殖利率的个股。

產業分析

• DRAM产业自2011年起开始整合，资本支出受控，供需平衡更健康。
• 2014年DRAM价格将趋于理想水平，受益于产业整合及需求结构变化。
• 产业整合将使华亚科技的产能从标准DRAM向行动/服务器DRAM和NAND Flash转移。

市場表現

• 投機指數微升至85.4，处于投機極冷區。
• 多方人氣未凝聚，大盘震荡下跌。
• 一些CASH概念股的股價未回到除息前水准，主因包括获利了结、基本面担忧、股性温吞等。

公司概况

• 华亚科技由南亚科（2408 TT）和奇梦达（德国）于2003年合资成立。
• 2008年后奇梦达将35.5%股权卖给美光，目前美光与南亚科共同持股约50%。
• 华亚科技主要生产DRAM，已从42纳米转至30纳米，预计年底开始20纳米测试。

重要数据与指标

CASH概念股评估标准

投機指數

• 投機指數微升至85.4，处于投機極冷區。
• 1962年以来，美国债务上限已调高75次，平均每年1.5次。

华亚科技财务预测

建议

• 选择具有稳定盈利能力和高现金殖利率的CASH概念股。
• 聚焦于Beta值小于1的个股，特别是那些仍处于贴息状态的。
• 看好2013年第四季度的市场表现，认为指数将达新高。
• 华亚科技具备良好的增长前景，建议增加持股。