20211227-国联证券-通信行业2022年投资策略_技术升级与需求增长双轮驱动_47页_2mb

技术升级与需求增长双轮驱动通信行业2022年投资策略总结

核心内容

通信行业在2022年将受到技术升级与需求增长的双重驱动，重点关注领域包括数通、行业通信和电信。这些领域分别受益于行业周期、技术升级和双碳革命等多重因素，具有良好的增长潜力。

主要观点

• 数通领域：数据中心行业将迎来基本面变化，受益于行业周期和技术升级。预计2022年数据中心行业将进入增长拐点，碳中和数据中心和UDC成为重点发展方向。
• 行业通信：新能源汽车和军工通信是增长的主要驱动力，物联网模组高端替代趋势明显，5G车载通信模组开始商用。
• 电信领域：5G时代的运营商将向综合数字服务提供商转型，产业数字化业务为运营商提供长期增长空间，估值处于底部，具备投资价值。

关键信息

数通领域

• 数据中心：2021年数据中心行业面临较大压力，但随着云大物移及元宇宙等产业流量需求增长，预计2022年将迎来基本面变化。
• 光模块：2022年起，高速光模块需求快速释放，800G光模块将成为主导型号。硅光技术市场份额将显著提升，达到2025年的45%。
• 碳中和：数据中心作为高能耗行业，将通过采用绿色能源、智能运维和余热回收等手段实现碳中和目标，推动行业竞争格局变化。

行业通信

• 新能源汽车：新能源和智能网联汽车渗透率提升，带动汽车连接器和车载通信模组需求增长。新能源汽车连接器价值量高于传统汽车，预计2025年市场规模达400亿元。
• 电网通信：新能源发电渗透率提升对电网支撑能力提出更高要求，国家电网和南方电网推动能源互联网升级和电网数字化转型，促进通信服务和软件需求增长。
• 军工通信：国防资本开支稳定增长，央企资产证券化推动军工通信行业需求增长，军工电子行业营收增长保持双位数。

电信领域

• 5G渗透率：5G用户数量持续增长，推动运营商向综合数字服务提供商转型，带来长期增长空间。
• 产业数字化：运营商在产业数字化业务上的投入将推动其营收和利润增长，为未来提供增长动力。

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风险提示

• 系统性风险：行业需求不及预期，市场竞争加剧。

数据支持

• 2021年前三季度，A股通信板块营收同比增长15.50%，归母净利润同比增长4.07%。
• 5G建设加速，带动通信设备和网络设备增长，2021年前三季度通信网络设备营收同比增长15.4%。
• 新能源汽车销量快速增长，2021年前三季度全球新能源汽车销量达398万辆，渗透率提升至6.8%。
• 全球数据中心市场规模预计在2022年超过3200.5亿元，呈现上行趋势。
• 光模块需求恢复增长，800G光模块在2022年将进入快速增长阶段。