通信行业2022年投资策略：技术升级与需求增长双轮驱动-20211227-国联证券-47页_2mb

技术升级与需求增长双轮驱动通信行业2022年投资策略

核心内容

通信行业在2022年将受到技术升级与需求增长的双重驱动，重点关注领域包括数通、行业通信和电信。其中，数通领域受益于行业周期和技术升级，尤其是数据中心和光通信产品；行业通信方面，新能源汽车、电网数字化和军工通信将带来成长机会；电信领域则因5G普及和产业数字化转型，迎来新的增长空间。

主要观点

• 数通领域：数据中心行业迎来基本面变化，受益于云大物移及元宇宙等新业态带来的流量增长，以及双碳革命推动的碳中和IDC和UDC建设。光模块需求因技术升级和数据流量增长而快速提升，800G光模块将成为未来数通市场的主导产品。
• 行业通信：新能源和智能网联汽车推动汽车连接器和通信模组需求增长，5G车载通信模组开始商用。电网数字化转型和新能源发电渗透率提升对通信服务和软件提出更高要求。军工通信受益于国防资本开支和央企资产证券化，发展前景广阔。
• 电信领域：5G时代的运营商正从基础通信服务提供商向综合数字服务提供商转型，产业数字化业务将成为长期增长点。电信运营商估值处于底部，具备较大增长潜力。

关键信息

技术升级

• 数据中心：预计2022年中国数据中心市场规模将超3200.5亿元，行业迎来增长拐点。Intel和英伟达数据中心业务持续增长，显示行业景气度提升。
• 光模块：800G光模块需求快速上升，2026年将成为主导型号。硅光光模块市场份额将从2018~2019年的14%增长至2025年的45%。
• 军工通信：国防预算稳定增长，推动军工信息化建设。同时，央企资产证券化加速，为军工通信带来新机遇。

需求增长

• 新能源汽车：全球新能源汽车销量持续增长，2021年前三季度达398万辆，渗透率提升至6.8%。汽车连接器单车价值量提升，5G车载通信模组开始商用。
• 物联网：全球物联网连接数预计从2020年的127亿增长至2025年的252亿，带动通信模组需求持续增长。高端模组逐步替代低端模组。
• 电网数字化：国家电网推动能源互联网升级，南方电网推动电网数字化转型，提升电网支撑能力。

投资建议

• 重点公司：奥飞数据、海兰信、中际旭创、天孚通信、光库科技、伊戈尔、国网信通、上海瀚讯、中国电信。
• 重点推荐：碳中和数据中心、UDC、数通光通信产品、新能源汽车通信模组、军工通信、物联网高端模组。

风险提示

• 系统性风险：行业需求不及预期、市场竞争加剧。

数据分析

• 运营商表现：2021年前三季度，A股通信板块营收同比增长15.50%，归母净利润同比增长4.07%。三大运营商营收和利润双增，新兴业务如IDC、云计算、物联网表现突出。
• 机构持仓：截至2021年6月末，通信行业占基金持仓配置比例为1.07%，处于历史较低水平，但基金重仓股持股市值占比上升，显示行业关注度提升。
• 行业趋势：数据中心行业在2021~2022年将逐步达产，部分项目跨过盈亏平衡点，迎来业绩增长。新能源汽车和智能网联汽车推动通信模组和连接器需求增长，预计2025年市场规模显著扩大。

总结

通信行业在2022年将受益于技术升级与需求增长的双重驱动，重点聚焦于数据中心、光通信、新能源汽车、军工通信及物联网等细分领域。随着5G建设、元宇宙发展、双碳背景下的绿色数据中心建设，以及新能源和智能网联汽车的普及，通信行业将迎来新的增长机遇。同时，运营商正从传统通信服务向综合数字服务转型，提升估值空间。整体来看，通信行业具备较强的长期增长潜力，值得重点关注。