20220515-广州期货-一周集萃_粕类_短期豆粕持续累库_预计上涨空间有限_11页_1mb

短期粕类市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年5月13日之前一周粕类市场的行情走势、供给与需求变化、库存情况、成本利润、价差表现以及相关行业动态，为投资者提供市场操作建议和风险提示。

主要观点

行情回顾

• 本周豆粕09合约收盘价为4054元/吨，周度上涨1.88%。
• 菜粕09合约收盘价为3685元/吨，周度上涨1.10%。
• 短期粕类市场整体上调，走势基本符合预期。

供给分析

• 南美减产：阿根廷大豆产量继续下调，巴西大豆产量有所上升，但出口表现不及预期。
• 美豆出口：美豆出口高于历史同期值，陈豆库存弥补市场供应。
• 播种进度：美豆种植进度偏慢，但预计下周天气改善将推动播种加快。
• 国内进口：四五月份进口大豆到港，国内供应逐渐转宽，叠加国储投放，压榨率提升，豆粕和菜粕库存持续累库。

需求分析

• 养殖需求：生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库。
• 能繁母猪存栏：能繁母猪存栏量月环比下滑1.9%，显示养殖行业存栏整体下滑。
• 饲料产量：饲料产量较为稳定，对粕类需求支撑有限。

库存变化

• 豆粕库存：豆粕库存周度上涨29.8%，达到48.83万吨。
• 菜粕库存：菜粕库存周度下调至4.41万吨，显示市场供应有所缓解。

成本与利润

• 进口油料压榨：进口油菜籽压榨利润亏损为-440元/吨，大连进口大豆压榨利润亏损为-2.05元/吨，表明油厂榨利不佳。
• 油厂压榨：油厂压榨量维持高位，但远月买船预期减少，关注后期压榨情况。

价差表现

• 基差缩窄：豆粕基差缩窄至210.86，菜粕基差缩窄至71。
• 近远月价差走阔：豆粕9-1合约价差走阔至226，菜粕9-1合约价差走阔至613。

关键信息

• 操作建议：豆粕短期上涨空间有限，关注4200元/吨附近压力位；菜粕短期跟随豆粕走势，关注3800元/吨附近压力位。
• 风险因素：包括产区天气、美豆出口、巴西出口、地缘政治、大豆抛储及疫情等。
• 市场动态：
  • 美国干旱监测报告显示部分地区旱情减轻。
  • 巴西大豆压榨量预计达到创纪录的4800万吨，出口收入将创新高。
  • 澳大利亚3月油菜籽出口量创月度新高，欧洲采购增加。

行业背景

• 全球供需：根据USDA报告，全球大豆供需状况趋于稳定，但阿根廷产量下调，巴西出口表现不佳。
• 国内供需：国内进口大豆到港，供应增加，压榨率提升，推动豆粕库存上涨；菜粕库存则因压榨增加有所下降。

研究中心简介

广州期货研究中心致力于为投资者提供全面、深入、及时的研究服务，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。研究中心拥有多个二级部门，提供包括定期报告、深度专题、行情分析、调研报告等在内的研究报告体系，同时与监管部门、行业协会、高校等广泛合作，推动期货行业发展与投资者教育。

联系方式

• 分析师：谢紫琪（邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn）
• 联系人：唐楚轩（邮箱：tang.chuxuan@gzf2010.com.cn）
• 联系电话：020-22139813
• 研究中心地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性，也不保证所含信息和建议不会变更。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。