20220710-广州期货-一周集萃-粕类油脂_缺乏有效利好支撑_粕类油脂预计反弹空间有限_28页_6mb

粕类油脂市场周度总结

核心内容

2022年7月8日，粕类和油脂市场整体呈现下跌趋势，但随着市场情绪企稳和空头获利了结，出现了超跌反弹。然而，反弹的持续性仍需观望，主要受供应端增加、需求疲软及宏观环境压力影响。

主要观点

一、行情回顾

• 豆粕：主力09合约收盘价为3904元/吨，周度上涨0.77%。
• 菜粕：主力换月至01合约收盘价为2823元/吨，周度下跌0.39%。
• 油脂：
  • 棕榈油：主力09合约收盘价为8238元/吨，周度下跌7.79%。
  • 豆油：主力合约收盘价为9174元/吨，周度下跌5.87%。
  • 菜籽油：主力09合约收盘价为10755元/吨，周度下跌7.68%。

二、供应端分析

1. 美豆种植面积低于预期：

   • 2022年6月种植意向报告显示，美豆种植面积为8832.5万英亩，低于预期，但高于去年同期。
   • 优良率持续下滑，天气不确定性增加，可能影响产量。

2. 巴西大豆出口增加：

   • 巴西大豆出口装船数量环比增长18%，部分原定于8月从美国出口的大豆转为从巴西出口，因美元汇率上涨，巴西供应更具吸引力。

3. 印尼棕榈油出口政策放宽：

   • 印尼已将企业出口许可数量提高至国内销售量的7倍，出口量增加，但库存仍处于高位。
   • 印尼可能调低棕榈油出口税费以刺激出口增长。

4. 马来西亚棕榈油出口受抑：

   • 马来西亚棕榈油出口量环比下降13%，产量环比上升17.19%，库存或逐步修复。

5. 国内供应情况：

   • 大豆库存有所下滑，但油厂压榨仍维持高位，豆粕库存处于同期高位。
   • 菜粕库存维持高位，市场需求一般。

三、需求端分析

• 养殖利润回暖：自繁自养养殖利润上调至555.19元/头，下游提货量小幅增加。
• 饲料产量增加：5月份饲料产量环比增长6.8%，显示需求有所恢复。
• 油脂成交低迷：尽管价格反弹，但油脂下游成交仍较少，市场情绪未完全回暖。

四、库存情况

• 豆粕库存：周度下调2.1%，至99.86万吨。
• 菜粕库存：跌至5.44万吨。
• 棕榈油库存：增加至25.65万吨。
• 豆油库存：港口库存为82.3万吨。
• 菜油库存：华东地区库存为19万吨。

五、成本与利润

• 进口利润亏损减少：近期进口大豆、油菜籽和棕榈油的压榨利润有所改善。
• 大豆CNF到岸价：美元走高对南美大豆出口有利，影响国内采购决策。

关键信息

• 宏观因素：美联储加息预期增强，全球流动性收紧，对大宗商品形成压力。
• 地缘政治：黑海出口改善，但乌克兰出口仍缓慢，全球供应逐步增加。
• 政策影响：印尼考虑降低棕榈油出口税费，印度下调进口基准价，可能对市场产生一定影响。
• 油脂抛储：油脂抛储政策可能对价格形成下行压力。

行情展望

• 油脂：短期反弹后缺乏有效支撑，市场情绪和供应端仍是主要影响因素。
• 粕类：缺乏有效驱动，预计反弹空间有限，需关注美豆新作变化及宏观政策动向。

操作建议

• 油脂：短期反弹持续性待观望，建议轻仓短线操作。
• 粕类：跟随CBOT大豆走势，预计震荡整理为主，需等待下周报告指引。

风险因素

• 天气因素：美豆优良率、巴西大豆出口、印尼政策、马来劳工情况。
• 宏观因素：美联储加息、全球经济衰退担忧。
• 市场因素：油脂抛储、供需变化、价格波动。

行业动态

• 巴西供应优势：中国买家转向巴西大豆，因价格更具吸引力。
• 印尼政策调整：印尼计划提高生物柴油中棕榈油含量至40%，以增加国内需求。
• 马来西亚供需数据：MPOB将在下周公布供需数据，预计库存增长。
• 印度进口政策：印度发放零关税进口毛豆油和毛葵花籽油配额，以平抑国内价格。

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