20211015-中诚信国际-中国煤电行业_煤电价改短期对煤电企业业绩改善有限_仍需关注煤价后续变化_4页_404kb

煤电价改对煤电企业的影响分析总结

核心内容

2021年10月11日，国家发展改革委发布《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（发改价格〔2021〕1439号），标志着我国燃煤发电上网电价市场化改革进一步深化。该通知旨在通过扩大市场化交易范围、推动工商业用户进入市场、取消目录销售电价等方式，加速由市场决定电价机制的实现，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，同时助力实现碳达峰和碳中和目标。

主要观点

• 电价机制改革：通知将燃煤发电上网电价浮动范围扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业电价上浮不受限制，电力现货价格不受限制。这一改革有助于缓解煤电企业经营困难，提高电价市场化程度。
• 市场化交易范围扩大：通知要求燃煤发电电量及工商业用户全部进入电力市场，推动电力市场交易范围进一步扩大，有助于提高用户端节能和错峰用电意识。
• 煤价高位对业绩影响：2021年以来，煤炭价格快速上涨，导致以煤电为主的企业业绩普遍下滑，部分企业已出现亏损，经营压力较大。
• 政策与市场联动：尽管通知有助于缓解煤电企业压力，但短期内由于煤炭供应仍趋紧、煤价维持高位、供电合同尚未完全补签等因素，其对业绩改善的效果有限。
• 长期展望：随着达标煤矿产能逐步释放、清洁能源出力增加以及煤炭进口的适度提升，煤炭供应及价格有望回归合理水平，煤电企业经营压力将逐步缓解。

关键信息

电价改革背景与措施

• 2021年10月15日起实施新的电价机制。
• 放开煤电企业上网电价上下浮动范围至20%。
• 高耗能企业电价上浮不受20%限制。
• 电力现货价格不受上述幅度限制。
• 工商业用户全面进入市场，取消目录销售电价。

煤炭供需与价格走势

• 2021年1~8月，全国火电发电量同比增长12.6%，而原煤产量仅增长4.4%，进口煤下降10.3%，煤炭供应偏紧。
• 煤炭价格持续上涨，普通混煤、山西大混、山西优混、大同混煤价格均超过1000元/吨。
• 2021年四季度预计煤电企业仍将处于良好用电环境中。

煤电企业经营状况

• 中诚信国际选取25家以火电为主的企业样本，结果显示2021年上半年76%的企业业绩同比下滑，其中37%的企业亏损。
• 上市样本企业中，部分企业利润由盈利转为亏损，反映煤电企业面临较大经营压力。

政策与市场影响

• 通知的出台有助于缓解煤电企业经营困难，但短期内效果有限，仍需关注煤价变化。
• 内蒙古、山西等地已采取措施增加煤炭供应，但煤炭保供仍需时间。
• 长期来看，煤炭供应和价格有望回归合理，煤电企业经营压力将有所缓解。

结论

通知的出台顺应了当前煤价高企、能源供应紧张以及实现双碳目标的背景，有助于推动电价市场化改革，提高资源配置效率。然而，由于煤炭价格仍处于高位、供应仍偏紧，通知对煤电企业业绩的改善作用短期内不明显。未来随着煤炭供应增加和清洁能源发展，煤电企业经营压力有望逐步缓解。

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• 作者：李俊彦
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