20220111-国金证券-疫情扰动_关注低估值与边际改善_5页_713kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的消费行业周报，分析了2022年1月第一周消费行业的市场表现、子行业观点、投资建议及风险提示。整体来看，消费行业呈现分化趋势，部分子行业因疫情扰动和政策支持表现较好，而食品饮料、社会服务等板块则受消费场景受限影响出现下跌。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：2075
• 沪深300指数：4798
• 上证指数：3567
• 深证成指：14223
• 中小板综指：14003

子行业核心周观点

食品饮料

• 白酒板块高端业绩确定性强，建议关注基本面改善及渠道提价传导。
• 啤酒板块龙头高端化进展顺利，中长期目标未变，建议弱化淡季波动，关注22年旺季需求恢复。
• 调味品板块四季度经营稳步改善，海天、李锦记已开启春节备货，预计一季度末提价完成，行业利润改善。
• 乳制品需求平稳，业绩弹性主要体现在利润端。
• 休闲食品建议把握两条主线：绝味、洽洽逢低布局；盐津、甘源关注边际改善和催化剂。

家电

• 受地产政策边际放松及城市刺激政策影响，市场信心恢复，板块个股普涨。
• 白电、厨电与地产后周期关联性强，有望受益于地产回暖。

轻工

• 家居需求预期显著扭转，板块与个股在低估值下具备持续性。
• 短期关注索菲亚自身改善行情；长期推荐欧派、顾家，其品类与渠道布局领先。

化妆品

• 品牌/产品力强者在淘系、抖音等渠道表现突出，建议关注护肤品牌薇诺娜、珀莱雅、瑷尔博士、润百颜、夸迪，以及彩妆品牌毛戈平、彩棠、花西子。

传媒

• 长期看好港股互联网，22年可能是底部配置的合适时机。
• 政策支持提升港股互联网的确定性；基本面探底后，估值处于低位。

纺织服装

• 短期看好纺织制造端代工龙头业绩修复弹性，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。
• 长期关注运动、高端服饰品牌价值提升，推荐李宁、特步国际等。

投资建议

• 持续关注大众消费品提价传导和需求恢复，把握边际改善节奏。
• 建议重点关注：乳制品、休闲食品&速冻品龙头、运动鞋服制造；以及行业政策有望边际改善的家电、传媒、家居等板块。
• 建议投资评级为“买入”的标的，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 新冠疫情持续时间超预期：疫情反复可能进一步抑制消费场景恢复，影响消费需求。
• 经济大幅下行：宏观经济下滑可能导致消费意愿受压制。
• 政策及监管加码：房地产、互联网等行业的监管政策加码可能对相关企业造成不利影响。
• 贸易摩擦风险：贸易摩擦升级可能对出海企业及进出口业务较多的企业带来冲击。

重要事件整理

行业重要新闻

• 国家市场监管总局公布反垄断处罚案件，涉及腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩等企业。
• 数字人民币（试点版）App上线，49家平台接入系统。
• 中国旅游研究院发布《中国冰雪旅游发展报告（2022)》，预计2021-2022年冰雪旅游人数达3.05亿人次，收入达3233亿元。
• 长三角铁路春运方案发布，预计发送旅客5000万人次，同比增长16%。
• 农业农村部发布“十四五”全国渔业发展规划，目标水产品总产量达6900万吨，渔业产值达15000亿元。

公司重要新闻

• 汤臣倍健：2021年业绩增长5%-25%，境内线上业务增长显著。
• 天润乳业：非公开发行股票导致第二大股东持股比例被动稀释。
• 贵州茅台：推出5款虎年生肖酒，其中珍品零售指导价为4599元/瓶。
• 京东：成为2022年春晚独家互动合作伙伴，计划发放15亿元红包和实物。
• 腾讯控股：进行股票回购，累计金额达4.06亿港元。
• 良品铺子：回购股份301.6万股，占总股本0.75%。
• 奈雪的茶：2021年第四季度新增149家门店，全国门店总数达817家。
• 豫园股份：发行10亿元超短期融资券，用于偿还债务及补充营运资金。
• 浙江美大：探索元宇宙体验，开发VR厨房场景模式，拓展海外市场。
• 海欣食品：控股股东解除质押，未达平仓风险。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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