20220426-光大证券-康德莱-603987.SH-2021年年报_2022年一季报点评_持续高速增长_新品助力发展_3页_728kb

报告摘要

康德莱（603987.SH）在2021年及2022年第一季度实现了持续的业绩增长，表现出较强的市场竞争力和发展潜力。公司通过新产品上市和市场拓展，有效推动了收入和利润的提升。同时，公司积极应对市场变化，优化费用结构，提升盈利能力。

业绩表现强劲：2021年公司营业收入同比增长17.07%，归母净利润同比增长43.71%，扣非归母净利润同比增长39.23%；2022年第一季度营业收入同比增长28.81%，归母净利润同比增长55.67%，扣非归母净利润同比增长39.99%。整体业绩符合市场预期。
新产品推动增长：公司2021年10月成为国内首个获得三类医疗器械美容针注册证的企业，同时加速推进安全胰岛素针、安全留置针、水光针、小微针、取卵针、植发针等产品的研发和上市进程，预计将在2022年下半年陆续获批，进一步完善产品矩阵，开拓增量市场。
销售费用率下降，净利率提升：2021年销售费用率下降至10.01%，较2020年下降1.47个百分点；2022年一季度进一步降至8.97%，较2021年同期下降2.87个百分点。费用率改善带动净利率提升，2021年净利率为13.54%，2022年一季度为11.94%。
疫情应对得当：上海疫情蔓延期间，公司作为穿刺行业龙头，积极配合政府保障医疗物资供应，生产与物流未受明显影响，温州、广西、珠海工厂承担了内贸业务需求，有效缓解了疫情对业绩的冲击。
盈利预测与估值：公司2022~2024年归母净利润预测分别为3.91亿元、4.87亿元和6.06亿元，对应PE分别为15倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。