20170206-华创证券-计算机行业周报：短期仍保持谨慎，关注真成长标的_25页_1mb

计算机行业投资分析总结

核心内容

市场回顾

• 上周上证综指上涨 0.5%，深证成指上涨 1.0%，中小板指上涨 1.1%，创业板指下跌 0.2%。
• 中信计算机指数（CI005027）下跌 0.1%，在中信29个行业中涨幅排名第27位。
• 去IOE指数上涨 2.2%，显示出一定的市场反弹迹象。
• 个股表现分化，天泽信息、长亮科技、皖通科技分别上涨 13.0%、7.6%、7.3%，而大智慧、京天利、鼎捷软件分别下跌 11.3%、8.2%、7.6%。

行业观点

• 计算机板块节前一周下跌 0.08%，同期创业板指数下跌 0.21%，板块中次新股和部分标的反弹显著，验证了短期反弹机会。
• 当前机构关注度有所提升，但尚未有立即配置动力。
• 年报预告净利润增速中位数约为 35%，部分公司内生增长性达到 30% 以上。
• 对板块短期保持谨慎，中期保持乐观，预计在年报/一季报披露完毕后迎来反弹。

主要观点

板块何时见底

• 内年可能面临末端杀，但长期持股价值已体现。
• 估值方面，板块当前TTM估值为41X，部分核心品种2017年估值接近牛市启动前水平。
• 机构持仓继续下降，超配比率从2015年牛市顶峰的 298% 下降到 142%，接近2012年底的水平。
• 预计板块整体仍可能面临 10% ~ 20% 的末端杀，但部分标的已具备长期持股价值。

哪些品种跌出价值

• PEG <= 1 的品种具备绝对安全边际，如银信科技、康耐特、广联达、天夏智慧、东方国信、华宇软件、聚龙股份、华东电脑等。
• 行业高景气度确定，重点关注消费金融、企业SAAS、人工智能、信息安全/自主可控等细分领域。

选股策略

短期策略

• 博弈市场情绪：关注股价超跌但基本面扎实、估值合理、内生增长明确的行业龙头。
• 次新股布局：市场调整后，优质次新股估值与市值性价比逐渐显现，建议关注数字认证、路畅科技、博思软件、新晨科技、星网宇达、和仁科技、丝路视觉等。

中期策略

• 估值合理：板块难以获得估值弹性，更多在估值合理情况下赚EPS的钱。
• 内生增长性：选择估值见底、剔除外延后仍具备成长性的品种，如广联达、东方国信、天夏智慧、银信科技、康耐特、聚龙股份、华东电脑等。

关键信息

• IPO与流动性：IPO持续推进，解禁压力仍需释放，故事与外延并购难以支撑估值。
• 监管与政策：证监会加强IPO审核和并购重组监管，央行提供“临时流动性”支持，有助于板块反弹。
• 市场情绪：春节前一周人心思涨，计算机板块有望反弹。

推荐公司

次新股推荐

• 数字认证
• 路畅科技
• 博思软件
• 新晨科技
• 星网宇达
• 和仁科技
• 丝路视觉

中期推荐

• 广联达
• 东方国信
• 天夏智慧
• 银信科技
• 康耐特
• 聚龙股份
• 华东电脑

图表目录

• 图表 1：计算机板块 2017 年解禁梳理
• 图表 2：次新股梳理
• 图表 3：重点覆盖公司估值列表
• 图表 4：计算机板块业绩预告总结

资料来源

• 华创证券，收盘截至2017-1-22。