20160425-太平洋-商业零售_3月份零售百强销售额降幅缩窄_12页_1mb

商业零售行业总结

核心内容概览

2016年3月，商业零售行业呈现以下特点：

• 社会消费品零售总额：同比增长10.5%，略超市场预期。
• 重点零售企业销售：3月全国百家大型零售企业销售额同比下降2.6%，降幅较前月有所收窄；一季度累计同比下降4.8%，增速低于去年同期。
• 分品类表现：粮油、食品零售额同比增长0.4%，其他品类如服装、家用电器、金银珠宝分别下降5.1%、3.6%和22%。
• 网络零售：3月增速回升至37.5%，显示出电商增长的持续性。
• 市场表现：4月以来，商业零售板块表现欠佳，跑输大盘指数3.06个百分点，在28个申万一级行业中排名靠后。

行业观点与投资建议

主要观点

• 电商冲击持续：电商对传统零售的冲击仍在继续，但多数电商平台开始从“亏本赚流量”转向正常商业利润。
• 传统零售转型：传统零售企业需重新定位商品结构、毛利结构、服务形式和能力，以应对全渠道竞争，重构移动互联时代的核心竞争力。
• 行业估值合理：当前行业估值处于相对合理水平，维持“看好”评级。

投资建议

1. 低估值与业绩确定性强的公司：如鄂武商、王府井。
2. 经营稳健、受险资增持的个股：如大商股份、合肥百货。
3. 零售+医疗双驱动：如百大集团，涉足健康产业。
4. 受益通胀、具有核心资源与竞争力的商超类公司：如永辉超市和步步高。

子行业评级

• 百货：看好
• 超市：看好
• 商业物业经营：看好

公司新闻跟踪

• 大商股份：2016年一季度营业收入同比下降6.49%，归属上市公司股东净利润同比上升0.61%。
• 红旗连锁：一季度营业收入同比增长20.16%，净利润同比增长0.41%。
• 鄂武商：2015年营业收入同比增长2.11%，净利润同比增长21.16%。
• 步步高：2015年营业收入同比增长25.66%，净利润同比下降38.08%。
• 广百股份：一季度营业收入同比下降8.56%，净利润同比下降34.31%。
• 苏宁云商：拟整合旗下金融业务，搭建苏宁金服平台，并引入战略投资者。

行业数据

• 社会消费品零售总额：3月同比增长10.5%，一季度累计同比下降4.8%。
• 消费者信心指数：有所波动，但整体未提及具体数值。
• 购物中心发展：截至2016年第一季度，全国已有3547个2万平方米以上的购物中心开业，总面积达2.3亿平方米。
• 行业竞争加剧：购物中心面临同质化严重、竞争激烈的问题，需关注消费者行为变化，优化业态组合与服务。

个股信息

涨跌与估值一览

大小非解禁与大宗交易

• 欧亚集团：4月27日解禁，解禁数量393.21万股。
• 国际医学：5月9日解禁，解禁数量7,500万股。
• 快乐购：4月21日大宗交易，成交价26.33元，折价率-5.90%。
• 天音控股：4月19日和18日大宗交易，成交价13.44元，折价率0.00%。
• 昆百大A：4月19日大宗交易，成交价10.84元，折价率-5.00%。
• 爱施德：4月15日大宗交易，成交价27.70元，折价率9.92%。
• 农产品：4月11日大宗交易，成交价11.70元，折价率-10.00%。
• *ST成城：4月11日和6日大宗交易，成交价17.29元和17.85元，折价率-0.11%。
• 南京新百：4月8日大宗交易，成交价27.90元，折价率0.00%。
• 海印股份：4月7日大宗交易，成交价6.15元，折价率-3.00%。

重点推荐公司盈利预测

风险提示

• 商业景气度持续低迷的风险。
• 电商冲击持续的风险。

分析师信息

• 文涛：太平洋证券商业贸易行业分析师，自2011年加入公司，研究方向涵盖百货、超市、商业物业经营、珠宝首饰等领域。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。