20250603-东兴证券-房地产百强房企1-5月销售数据点评_5月销售额同比降幅收窄_市场仍面临压力_6页_762kb

房地产百强房企1-5月销售数据点评总结

核心内容

2025年1-5月，中国房地产行业整体销售金额（操盘）为13,137.1亿元，同比增速为-7.0%，较前值略有收窄。5月单月销售金额为2,955.5亿元，同比增速为-7.8%，降幅较4月的-9.1%有所改善，表明市场压力有所缓解。

主要观点

• 整体市场表现：尽管1-5月销售金额同比下滑，但5月单月降幅收窄，显示市场可能进入底部反弹阶段。
• 企业分化明显：头部房企（top10）销售金额同比增速为-11.1%，压力较大；而top11~top20房企增速为-5.2%，top21~top30房企增速为0.6%，top31~top50房企增速为4.8%，top51~top100房企增速为-6.9%，表明企业间表现差异显著。
• 销售金额排名：1-5月销售金额（全口径）最大的5家房企为保利、中海、华润、招商、绿城。
• 销售均价排名：销售均价（全口径）最高的5家房企为越秀、滨江、绿城、金隅、保利置业。
• 增长表现突出：在销售金额（全口径）同比增速方面，电建、中铁、越秀、金隅、华发位列前五，增速分别为94.2%、44.8%、26.7%、26.5%、20.6%。5月单月增速最快的是电建（310.1%）、融创（127.9%）、金隅（85.5%）、金茂（72.3%）、绿地（32.1%）。

关键信息

销售数据概览

• 1-5月操盘销售总额：13,137.1亿元，同比增速为-7.0%。
• 5月单月操盘销售额：2,955.5亿元，同比增速为-7.8%。
• 分组累计占比：
  • top10：49.7%
  • top11~top20：17.0%
  • top21~top30：8.3%
  • top31~top50：11.6%
  • top51~top100：13.4%

重点房企表现

• 销售金额（全口径）前五：保利（1161.1亿元）、中海（903.8亿元）、华润（868.5亿元）、招商（671.3亿元）、绿城（653.3亿元）。
• 销售均价（全口径）前五：越秀（4.27万元/平）、滨江（3.95万元/平）、绿城（3.65万元/平）、金隅（3.13万元/平）、保利置业（2.75万元/平）。
• 销售金额同比增速前五（1-5月）：电建（94.2%）、中铁（44.8%）、越秀（26.7%）、金隅（26.5%）、华发（20.6%）。
• 销售金额同比增速前五（5月）：电建（310.1%）、融创（127.9%）、金隅（85.5%）、金茂（72.3%）、绿地（32.1%）。

投资建议

• 短期策略：关注政策落地带来的估值修复机会。
• 中长期策略：聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业。
• 推荐企业：保利发展、新城控股、华润置地、龙湖集团等。

风险提示

• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期
• 资产减值风险

行业大事预告

• 2025年6月中旬：国家统计局将公布1-5月房地产数据。

资料来源

• 克而瑞
• 国家统计局
• 东兴证券研究所

分析师信息

• 分析师：陈刚
• 联系方式：021-25102897 / chen_gang@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480521080001
• 教育背景：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科
• 工作经历：2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究

行业评级体系

公司投资评级（以A股市场为基准）

• 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
• 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
• 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级（以A股市场为基准）

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限于东兴证券客户及授权机构使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。未经授权不得翻版、复制或发布。