20251129-五矿期货-油脂周报_印尼9月减产及天气因素提振油脂_35页_10mb

印尼9月减产及天气因素提振油脂

市场综述

本周三大油脂市场止跌反弹，外资持仓出现调整，棕榈油减空，菜油减多。基本面上，印尼9月棕榈油出口220万吨，低于同比226万吨和环比348万吨的水平，产量环比下降124万吨；菜油库存虽去化，但进口补充压力限制行情；豆油跟随震荡。

国际油脂分析

国际方面，印尼产量下滑提振去库预期，但一季度需求淡季可能反转去库节奏；马来西亚产量同比偏高，需关注出口数据变化。

国内油脂分析

国内油脂现货基差小幅上涨，总库存持续去化。大豆到港减少导致豆油产量下降，菜油库存去化，棕榈油进口量低维持稳定。国内库存下行趋势未改。

天气与供给因素

印尼产区天气预报显示降水减少，可能进一步支持产量减产预期，支撑油脂价格；马来西亚天气同样影响产油量。

策略建议

短期棕榈油受累库现实压力，四季度或明年一季度可能反转去库；印尼产量超预期压制，建议回调做多。整体基本面支持反弹思路。