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油脂期货周报总结

主要观点

• 原料供应：市场对年内中国采购850万吨大豆的可行性存疑；美国大豆竞争力不足；巴西大豆播种进度良好，产量可能创纪录，支撑CBOT大豆，但对CBOT豆油构成压力。美豆出口数据影响预期。
• 国内豆油：供应充足，需求有限，价格受成本压制；1月合约上方压力强，涨幅受限。现货基差报价波动空间小。
• 棕榈油：国际基本面整体偏空；进口量环比增加，产量增长预期打压价格；连盘棕榈油关注8600元/吨支撑位，潜在破位下跌风险。
• 菜油：国内交易活跃度平缓，受棕榈油涨价影响；短期宽幅震荡，现货成交量小，基差稳中偏弱。
• 国际市场：拉尼娜现象持续，天气影响产区降雨；生物柴油政策（如印尼B50、美国EPA RINs目标）可能提振需求；美豆出口和压榨数据跟踪显示盈利能力变化。

重点观察

• 国际油脂上行受限，短期补涨可能。
• 生物柴油混合政策变化（如2026-2027年目标提升）利好豆油需求。
• 边际品种间价差（如豆棕、菜棕）可关注交易机会。

本报告观点仅供参考，不构成投资建议。