20251129-中国银河-策略周报_政策护航红利防御_港股震荡中寻机遇_9页_10mb

本周港股表现稳健，受到国内外利好消息支撑。恒生指数上涨2.53%，恒生科技指数上涨3.77%，市场风格偏好科技行业。

一级行业中，医疗保健、材料、可选消费涨幅领先；日常消费、能源跌幅较小。二级行业表现显著分化，防御型行业如耐用消费品、国防军工表现较好。

资金面整体保持活跃，南向资金累计净流入198.41亿港元。港交所日均成交额略有下降，但沽空比值稳中有降。

估值角度，恒生指数估值分位数处于高位，恒生科技指数估值相对合理。股息率高行业具有防御性特征，AH股溢价持续收窄显示两市趋同。

主要风险点在于美联储降息不及预期、国内政策效果不及预期以及市场情绪波动。建议投资者可关注红利板块防御性特征，组合配置科技和消费板块以应对潜在波动，并持续跟踪内外部政策环境变化。