黑色金属_铁矿：库存持续去化，短期注意节奏-20230612-宏源期货-27页_1mb

黑色金属—铁矿总结

核心内容概述

本报告主要分析2023年6月铁矿市场的情况，包括价格走势、库存变化、供应与需求动态、主要矿山发货量、钢厂库存与消耗情况等。整体来看，铁矿市场呈现价格反弹、库存持续去化、需求有所恢复的趋势，但短期内需警惕政策风险。

主要观点

1. 价格走势

• 上周铁矿价格整体反弹，主流粉矿涨幅在40-60元不等，其中卡粉上涨52元，PB粉上涨50元，BRBF上涨50元等。
• 普氏62%指数从104.35美元反弹至116.65美元，上涨12.3美元，按汇率7.12折算，人民币价格约844元/吨。
• 仓单价格方面，PB粉为960.5元/吨，折算仓单为891元/吨，09铁矿贴水现货。次优交割品为MAC。

2. 库存情况

• 中国45港铁矿石库存持续去化，截至6月9日，库存总量为12622万吨，周环比去库130.28万吨，较年初低508万吨，较去年同期低223万吨。
• 库存去化主要集中在沿江及东北以外的其他区域，钢厂盈利好转促使提货力度加大，港口疏港阶段性回升，压港数量下降。

3. 需求端

• 247家钢厂高炉开工率维持在82.36%，产能利用率89.67%，钢厂盈利率提升至43.72%。
• 日均铁水产量维持在240.82万吨，环比微增，同比略有下降，但整体仍处高位。
• 长流程钢厂利润有所恢复，对铁矿需求形成支撑，预计本周铁水产量小幅增加。

4. 供应端

• 澳大利亚和巴西铁矿石发运量有所波动，其中澳大利亚发往中国量环比下降151.2万吨，巴西发运量环比增加22万吨。
• 主要矿山中，RIO TINTO发运环比增加29.8万吨，BHP发运量环比下降99.1万吨，FMG发运量环比下降12万吨，VALE发运量环比增加5.5万吨。

5. 进口与国产矿

• 进口矿库存有所下降，进口矿烧结粉矿库存为907万吨，环比减少1.92%。
• 国产矿烧结粉矿库存为98万吨，环比增加14.43%。
• 进口矿库存消费比为28.9，环比下降1.33%。

关键信息

1. 库存变化

• 中国45港铁矿石库存持续去化，截至6月9日为12622万吨。
• 除沿江及东北外，其他区域库存均有减量。
• 港口疏港量阶段性回升，压港数量下降。

2. 钢厂需求

• 高炉开工率和产能利用率保持相对稳定，钢厂盈利率显著提升。
• 日均铁水产量维持在240.82万吨，预计本周小幅增加。

3. 供应分析

• 澳大利亚和巴西铁矿石发运量环比波动，其中澳大利亚发往中国量下降明显。
• 四大矿山发货量总体上升，其中BHP和RIO TINTO发运量增加，VALE和FMG略有波动。

4. 价格与利润

• 铁矿价格反弹，普氏62%指数上涨12.3美元，折算人民币约844元/吨。
• 长流程钢厂利润恢复，电炉端谷电利润有所改善。
• 铁矿进口利润因不同矿种而异，如PB粉进口利润为15元/吨，金布巴粉为0元/吨，超特粉为-157.5元/吨等。

5. 市场风险提示

• 短期内铁矿价格反弹至120美元附近可能面临政策风险，需谨慎操作。

铁矿市场结构

1. 主要矿种价格

• PB粉：891元/吨（最优交割品）
• 麦克粉：8元/吨（次优交割品）
• 其他矿种如卡粉、金布巴粉、超特粉等价格各有波动。

2. 跨期套利

• 铁矿01-05、05-09、09-01跨期套利图示，显示不同合约之间的价格关系。

3. 钢厂库存与消耗

• 247家钢厂进口矿库存为8470.9万吨，环比微降0.85%。
• 进口矿日耗为292.8万吨，环比微增0.51%。
• 国产矿日耗为10万吨，环比下降4.40%。

供应与需求平衡

1. 供应量

• 2023年铁矿进口量预计为114575万吨，供应量有所增加。
• 国产矿供应量为26450万吨，环比增加500万吨。

2. 需求量

• 2023年铁矿表观需求量为85946万吨，环比增加2812万吨。
• 生铁产量维持在较高水平，日均产量为244万吨，环比上升。

市场展望

• 铁矿基本面尚可，库存持续去化，价格支撑较强。
• 需关注人民币贬值预期及政策风险，短期反弹需谨慎。
• 钢厂利润恢复有助于维持高炉产量，对铁矿需求形成支撑。
• 供应端压力仍存，需关注矿山发运量及钢厂库存变化。