20230612-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_继续上行驱动不足_短线震荡调整_30页_1mb

黑色金属周报（钢材）2023年6月12日

一、结论及平衡表

结论：继续上行驱动不足，短线震荡调整。市场反弹主要源于需求预期改善，当前处于去库阶段。供应端压力增加，长流程利润结构较好，短流程谷电利润恢复，产量或难减量。政策落地前钢价难有深调空间，预计震荡整理。

二、供需基本面

1. 价格与需求

   • 上海螺纹钢、热卷价格震荡反弹，个别地区创年内新高。
   • 环比回升的需求支撑表观需求，终端消费数据环比改善有限。

2. 利润与产能

   • 长流程利润稳定，短流程利润恢复，电炉产能利用率环比上升。
   • 废钢供应趋紧，价格反弹，利润改善带动采购积极性。

3. 库存与出货

   • 厂库、社库处于下降通道，钢厂废钢库存同步去化。
   • 热卷出口利润高于进口依存度，但整体市场情绪谨慎。

三、风险与展望

• 政策驱动不足：粗钢平控政策实施概率小，需关注基建、地产政策落地节奏。
• 原料与下游：废钢供应偏紧，但终端需求存在区域分化；房地产高频数据偏弱，限制钢材消费反弹幅度。