数说基金系列之基于不同标签分类下主动权益基金一季报持仓变化-20220428-国金证券-24页_1mb

主动权益基金一季报持仓变化分析总结

核心内容

本报告基于不同分类标签（风格、赛道、规模、业绩）分析了主动权益基金在2022年一季度的持仓变化，揭示了各类基金在行业配置、个股集中度、风格偏好等方面的趋势和差异。

主要观点

1. 风格分类下的持仓变化

   • 高成长基金：显著增持电力设备行业（+1.9%），同时加仓新能源主题，尤其是电池行业。
   • 深度价值基金：显著增持银行行业（+2.7%），且在大金融板块超配较多，同时减持电力设备行业（-1.7%）。
   • 价值成长基金：显著增持有色金属行业（+6.4%）和周期行业（+3.9%），且减持银行行业（-1.9%）。
   • 成长与深度价值基金操作背离，显示不同风格在行业偏好上存在明显差异。

2. 赛道分类下的持仓变化

   • 新能源基金：增持电池（+1.7%）和光伏设备（+0.9%）行业，同时集中度提升，宁德时代、恩捷股份获增持。
   • 科技基金：显著减持电子行业（-1.6%），尤其是光学光电子和消费电子。
   • 医药基金：增持生物制品（+3.1%）和中药（+1.9%），同时减持医疗服务（-3.6%）和医疗器械（-1.7%），抱团程度降低。
   • 农业基金：显著增持养殖业（+17.0%），重点布局猪周期相关个股。

3. 规模分类下的持仓变化

   • 超大型和大型基金：均显著增持电力设备行业（+2.7% 和 +2.2%），并重新布局长期调整的新能源产业。
   • 中型和小型基金：显著增持农林牧渔（+1.0% 和 +1.5%）和有色金属（+0.8% 和 +0.9%），猪周期个股明显增加。

4. 绩效分类下的持仓变化

   • 短期绩优基金：大幅超配新能源，风格更极致，且主要集中在新能源产业链个股。
   • 长期绩优基金：偏好电力设备和有色金属行业，配置相对均衡，对新能源的偏好较短期基金更为温和。

关键信息

风格分类

• 高成长基金：电力设备 +1.9%，银行 -1.3%。
• 深度价值基金：银行 +2.7%，电力设备 -1.7%。
• 价值成长基金：有色金属 +6.4%，电力设备 +3.9%，银行 -1.9%。
• 均衡基金：未在报告中详细列出，但整体操作与成长基金和深度价值基金存在差异。

赛道分类

• 新能源基金：电池 +1.7%，光伏设备 +0.9%，宁德时代、恩捷股份获增持。
• 科技基金：光学光电子 -1.5%，消费电子 -1.6%，圣邦股份、北方华创等被减持。
• 医药基金：生物制品 +3.1%，中药 +1.9%，爱尔眼科、泰格医药等被减持。
• 农业基金：养殖业 +17.0%，新希望、牧原股份等猪周期个股显著增加。

规模分类

• 超大型基金：电力设备 +2.7%，药明康德、宁德时代等被增持。
• 大型基金：电力设备 +2.2%，医药生物 +1.1%，药明康德、隆基股份等被增持。
• 中型基金：农林牧渔 +1.0%，有色金属 +0.8%，牧原股份、温氏股份等被增持。
• 小型基金：农林牧渔 +1.5%，有色金属 +0.9%，宁德时代、牧原股份等被增持。

绩效分类

• 近1年绩优基金：大幅超配新能源产业链，低配金融、医药、食品饮料。
• 近3年和近5年绩优基金：普遍看好电力设备和有色金属行业，近5年绩优基金配置更均衡。

风险提示

1. 基金经理风格显著漂移风险：基金在不同时间段可能改变其投资风格，导致持仓变化。
2. 新冠疫情：可能影响国内经济复苏，需关注疫情的发展及控制情况。
3. 国际政治摩擦：如俄、乌冲突升级，可能导致市场大幅波动。
4. 海外加息政策：可能带来公募基金的大幅波动风险。

附录

• 报告由国金证券金融产品研究中心发布。
• 联系人：于子洋
• 分析师：王聪聪，执业编号：S1130511030029
• 数据来源：WIND，国金证券研究所
• 数据区间：2021.12.31-2022.03.31