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油脂早报总结（2026-06-22）

核心内容概述

本报告为2026年6月22日油脂市场早报，由分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的市场分析及预期。报告指出，当前油脂市场整体呈现震荡整理态势，主要受全球供应宽松、中美贸易谈判、南美大豆出口冲击及国际原油价格波动等多重因素影响。

各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量环比下降7.37%，出口持平，库存环比增加，整体偏空。6月出口数据环比上升4.9%，未来增产季可能带来供应压力。
• 基差：豆油现货价格为8460，基差107，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线呈下行趋势，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 预期：油脂价格预计在8100-8500区间震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定，但需关注中美贸易谈判及美豆出口情况。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB数据显示马棕产量、出口及库存数据偏空，但6月出口数据有所回暖，未来增产季供应压力可能加大。
• 基差：棕榈油现货价格为9200，基差-101，现货贴水期货，偏空。
• 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏多。
• 预期：棕榈油价格预计在9100-9500区间震荡，国内基本面中性，需求有所恢复，印尼B40政策推动国内消费。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，MPOB数据整体偏空，但6月出口数据回暖，未来增产季供应压力上升。
• 基差：菜籽油现货价格为9900，基差215，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力多头减少，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在9500-9900区间震荡，国内基本面中性，但库存下降支撑价格。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

当前市场主要逻辑

当前油脂市场主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松展开，供应端受马棕增产预期及南美大豆出口冲击影响，需求端则受到印尼B40政策推动及宏观经济疲软的制约，整体呈现震荡格局。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，带来供应端不确定性。

附图说明（关键数据可视化）

• 豆油库存：显示库存持续增长，对价格形成压力。
• 豆粕库存：库存数据反映供应情况，对油脂市场间接影响。
• 油厂大豆压榨：反映国内油脂加工情况，影响供需平衡。
• 豆油表观消费：需求数据偏弱，支撑不足。
• 豆粕表观消费：消费数据对市场情绪有一定影响。
• 棕榈油库存：库存处于高位，偏空。
• 菜籽油库存：库存下降，支撑价格。
• 菜籽库存：反映国内供应情况。
• 国内油脂总库存：综合显示库存压力，对价格形成抑制。

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