20230303-华泰期货-甲醇日报_市场震荡走高_持货商心态坚挺_9页

能源化工组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要围绕甲醇市场进行分析，包括市场现状、策略建议、关键风险因素及图表数据。报告提供了详细的市场动态、价格走势、库存变化、生产利润、进口利润、地区价差等信息，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 市场分析：甲醇太仓现货基差为 $05 + 70$，港口基差稳定，西北地区指导价略有调升。本周甲醇港口库存总量为74.23万吨，较上周增加1.13万吨。江苏库存下降，浙江库存上升，显示区域库存差异。

• 国内装置恢复：国内部分煤头甲醇装置因检修或资金问题延迟重启，如托县久泰、神华宁煤等。3-4月将有宝丰240万吨产能投产，以及三江烷烃裂解项目投产，届时供应可能增加，兴兴MTO或有减产可能。

• 海外装置重启：伊朗甲醇装置复工较慢，3月到港减少，预计小幅去库。荷兰、美国、德国等国家的甲醇装置重启或检修情况需持续关注。

• 策略建议：当前建议观望。短期甲醇价格偏强，但中长期供应增加预期可能导致价格偏弱。

• 风险提示：原油价格波动、煤价波动、MTO装置开工率变化是主要风险因素。

关键信息

甲醇价格与基差

• 太仓基差：从95元/吨降至70元/吨，显示现货价格相对期货合约有所走弱。
• 华东进口利润：从296元/吨降至248元/吨，进口利润有所收窄。
• CFR中国进口价差：保持稳定，未出现明显变化。

库存与开工率

• 港口总库存：74.23万吨，较上周增加1.13万吨。
• 中国甲醇开工率：整体开工率维持稳定，部分区域如内蒙、山东等开工率略有波动。
• MTO/P开工率：MTO/P开工率保持稳定，但需关注后续变化。

生产利润与进口利润

• 内蒙煤头甲醇生产利润：显示生产成本与市场价格之间的差距。
• 华东MTO利润：MTO利润下降，反映甲醇制PP和EG的盈利能力有所减弱。
• 进口利润：CFR中国进口价差保持稳定，显示进口成本与国内价格之间无明显变动。

地区价差

• 地区价差：各地区甲醇价格差异明显，如鲁北-西北价差为280元/吨，华东-内蒙价差为550元/吨，太仓-鲁南价差为250元/吨，鲁南-太仓价差为100元/吨，广东-华东价差为180元/吨，华东-川渝价差为200元/吨。

图表概览

• 图1：甲醇主力合约走势与太仓基差、跨期价差。
• 图2：分地区现货与主力期货基差。
• 图3-6：各地区甲醇与主力期货基差情况。
• 图7-9：内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇-CFR中国进口价差。
• 图10-12：CFR东南亚-CFR中国、FOB美湾-CFR中国、FOB鹿特丹-CFR中国。
• 图13-16：甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率。
• 图17-23：各地区甲醇生产利润与价差情况。

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联系信息

• 研究员：潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁
• 联系方式：
  • 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901031 | liangzongtai@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com
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