> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能化产品周报—原油 2026年2月27日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093 审核：唐韵 Z0002422 http://www.eafutures.com 东亚期货 East Asia Futures 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 # 基本面信息： 1、地缘对于供应带来的潜在扰动 2、显性地区的低库存问题 3、机构纷纷给出过剩预期 4、海上原油出口高位 观点：本周市场围绕伊朗局势交易，月差显著跟不动，近端价格受到中东多国加紧出口压制，地缘问题更多在远端价格上体现。市场风险偏好当前定义为中性，油价被地缘节奏左右，将会呈现高波动性。 # 基本面要点： - 供给：美国（EIA周报）：产量1370.2万桶/日，环比变动 $-0.24\%$ ，同比变动 $1.48\%$ ；美原油净进口量234.6万桶/日，环比变动 $21.30\%$ ，同比变动 $35.53\%$ 。 - 需求：美国炼厂加工量为1566.1万桶/日，环比变动 $-2.59\%$ ，同比变动 $-0.46\%$ ；美国炼厂开工率为 $88.6\%$ ，环比变动-2.4pts，同比变动2.1pts；中国主营炼厂开工率为 $82.17\%$ ，环比变动0.0pts，同比变动3.0pts；山东地炼开工率为 $51.69\%$ ，环比变动0.6pts，同比变动8.5pts。 - 库存：美国库存：除SPR外石油总库存12.66亿桶，上周同期为12.55亿桶，同比变动4.64%；本周原油商业库存为4.36亿桶，上周同期为4.20亿桶，同比变动1.31%；汽油库存为2.55亿桶，上周同期为2.56亿桶，同比变动2.64%；馏分油库存为1.20亿桶，上周同期为1.20亿桶，同比变动-0.10%；欧洲库存：原油库存为4223.7万桶，上周同期为4490.0万桶，同比变动-16.63%；成品油库存为524.70万桶，上周同期为550.6万桶，同比变动-13.17%。全球海上浮仓为9309.90万桶，上周同期为10299.70万桶，同比变动43.68%。 - 裂解价差：美湾区裂解价差为17.26美元/桶，上周同期为17.67美元/桶，同比变动 $26.77\%$ ；布伦特跨大西洋裂解价差为19.89美元/桶，上周同期为18.04美元/桶，同比变动 $20.00\%$ ；中东裂解价差为14.01美元/桶，上周同期为10.82美元/桶，同比变动 $21.06\%$ ；东南亚裂解价差为13.71美元/桶，上周同期为10.36美元/桶，同比变动 $18.03\%$ 。 - 价差：WTI1-6月差：1.80美元/桶，上周同期为2.15美元/桶。Brent1-6月差：2.66美元/桶，上周同期为3.48美元/桶。B-W价差：5.54美元/桶，上周同期为5.26美元/桶。EFS：1.47美元/桶，上周同期为1.79美元/桶。SC-BRENT：-0.27美元/桶，上周同期为-5.22美元/桶。 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 1.1原油价格： # 1.2CFTC持仓数据： WTI期货和期权管理基金持仓（张） Brent期货和期权基金持仓（张） 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 2.1美国原油供应： 美国国内原油产量（千桶/日） 美油净进口量（千桶/日） 美钻机平台数（部） # 2.2OPEC原油供应： OPEC原油产量（千桶/日） 沙特原油产量（千桶/日） 伊朗原油产量（千桶/日） 伊拉克原油产量（千桶/日） # 2.3非OPEC原油供应： 俄罗斯石油产量（千桶/天） 巴西石油产量（千桶/天） 加拿大石油产量（千桶/天） 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 3.1美国石油需求： 美国炼厂开工率 $(\%)$ 原油加工量季节性（千桶/日） 美汽油表需季节性（千桶/日） 美柴油表需季节性（千桶/日） # 3.2全球炼厂检修季节性： 全球CDU检修量（千桶/日） 北美CDU检修量（千桶/日） 西北欧CDU检修量（千桶/日） # 3.3国内原油需求： 中国原油月度进口量(万吨) 中国原油日加工量(吨) 主营炼厂开工率（%） 山东地炼开工率季节性 $(\%)$ 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 4.1全球原油供需预测： 2月EIA月报显示2026全年累库幅度为306万桶/日。 <table><tr><td></td><td>1Q 2026</td><td>2Q 2026</td><td>3Q 2026</td><td>4Q 2026</td></tr><tr><td>World Oil Demand</td><td>103.45</td><td>104.74</td><td>105.63</td><td>105.34</td></tr><tr><td>Non-OPEC Supply</td><td>72.6</td><td>73.5</td><td>73.89</td><td>74.21</td></tr><tr><td>OPEC Supply</td><td>28.25</td><td>28.29</td><td>28.38</td><td>28.25</td></tr><tr><td>Other Liquids</td><td>5.93</td><td>5.97</td><td>6.03</td><td>6.07</td></tr><tr><td>World Oil Supply</td><td>106.77</td><td>107.76</td><td>108.31</td><td>108.52</td></tr><tr><td>Surplus/Deficit</td><td>3.32</td><td>3.02</td><td>2.68</td><td>3.18</td></tr></table> # 4.2美国石油库存： 美国石油总库存季节性（千桶） 美国油品总库存季节性（千桶） 除SPR外美国石油库存 美原油商业库存季节性（千桶） # 4.2美国石油库存： 库欣原油库存季节性（PADD2） 美湾原油库存季节性（PADD3） 战略库存（千桶） # 4.3美国成品油库存： 美汽油库存季节性（千桶） 美柴油库存季节性（千桶） 美航煤库存季节性（千桶） # 4.4中国原油库存与全球浮仓： INE原油库存（桶） 全球原油浮仓(千桶) 全球水上原油(千桶) 全球在途原油(千桶) # 4.5其他地区石油库存： ARA欧洲原油库存季节性（千桶） 西北欧成品油库存(千桶) 新加坡成品油库存(千桶) 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 # 5.1全球各地区裂解价差： 美湾裂解价差季节性(USD/bbl) DTD跨大西洋裂解价差季节性(USD/bbl) 迪拜裂解价差季节性(USD/bbl) Minas裂解价差季节性(USD/bbl) # 5.2成品油裂解价差： RBOB-WTI季节性(USD/bbl) HO-WTI季节性(USD/bbl) Gasoline-Dubai (SING) (USD/bbl) Gasoil-Dubai (SING) (USD/bbl) # 5.3期货月差： # 5.4地区间价差： WTI-Brent价差(USD/bbl) SC-Brent (USD/bbl) SC-WTI (USD/bbl) EFS (USD/bbl) # 5.5 运费: 阿拉伯湾到中国宁波(USD/bbl) 海运费(USD/bbl) # 5.6 沙特OSP: 沙特中质原油出口OSP(USD/bbl) 沙特重质原油出口OSP(USD/bbl) 沙特轻质原油出口OSP(USD/bbl) # 5.7 不同油种升贴水： MidlandWTI升贴水(USD/bbl) WCS-WTI(USD/bbl) Urals-Dated Brent (USD/bbl) # 谢谢! # 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065 # 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 # 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 # 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。