铜市场周度分析总结
核心内容
本报告聚焦于铜市场近期的宏观与基本面动态，结合铜期货盘面数据、现货价格、库存变化及中游产量与产能利用率等多维度信息，分析铜价走势及市场供需格局。
主要观点
- 宏观与基本面多空交织：铜价维持高位震荡，受国内外政策与市场供需影响。
- 战略储备增加：美国启动120亿美元关键矿产储备计划，中国有色金属工业协会宣布增加铜战略储备，引发长期买盘。
- 未来供需矛盾显现：标普预测2030年矿山产量达峰后转降，2040年需求或增长50%，导致1000万吨缺口。
- 现货供应压力上升：中国社会库存突破53.17万吨，LME库存增至25.36万吨，上期所仓单增加至28.9万吨，现货供应压力凸显。
- 下游需求疲软：国内下游复工缓慢，现货贴水走阔至-235元，进口亏损扩大，进出口窗口关闭。
关键信息
铜期货盘面数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（手） |
持仓周涨跌 |
成交（手） |
| 沪铜主力 |
103920 |
1.55% |
203799 |
+56168 |
157481 |
| 沪铜指数加权 |
104073 |
1.38% |
558585 |
-9462 |
226157 |
| 国际铜 |
93600 |
3.04% |
697 |
-2784 |
1080 |
| LME铜3个月 |
13259 |
3.28% |
239014 |
-38282 |
17974 |
| COMEX铜 |
602.5 |
4.56% |
127225 |
+66983 |
43881 |
铜现货数据
| 品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
元/吨 |
101795 |
+480 |
+0.47% |
| 上海物贸 |
元/吨 |
102000 |
+705 |
+0.7% |
| 广东南储 |
元/吨 |
102040 |
+760 |
+0.75% |
| 长江有色 |
元/吨 |
102130 |
+700 |
+0.69% |
| 上海有色升贴水 |
元/吨 |
-260 |
-200 |
-333.33% |
| 上海物贸升贴水 |
元/吨 |
-220 |
-175 |
-388.89% |
| 广东南储升贴水 |
元/吨 |
-190 |
-150 |
-375% |
| 长江有色升贴水 |
元/吨 |
-185 |
-180 |
-3600% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
美元/吨 |
-69.53 |
+25.89 |
-27.13% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
美元/吨 |
-116.76 |
-21.26 |
+22.26% |
铜进阶数据
| 指标 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
元/吨 |
-704.01 |
+32.55 |
-4.42% |
| 铜精矿TC |
美元/吨 |
-51.06 |
+0.94 |
-1.81% |
| 铜铝比 |
比值 |
4.3248 |
-0.0076 |
-0.18% |
| 精废价差 |
元/吨 |
2854.01 |
-264.45 |
-8.48% |
铜库存数据
| 指标 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
吨 |
290594 |
+103415 |
+55.25% |
| 国际铜仓单:总计 |
吨 |
14218 |
-101 |
-0.71% |
| 沪铜库存 |
吨 |
272475 |
+23564 |
+9.47% |
| LME铜注册仓单 |
吨 |
240825 |
+25475 |
+11.83% |
| LME铜注销仓单 |
吨 |
12775 |
+2550 |
+24.94% |
| LME铜库存 |
吨 |
253600 |
+28025 |
+12.42% |
| COMEX铜注册仓单 |
吨 |
381801 |
+12320 |
+3.33% |
| COMEX铜未注册仓单 |
吨 |
219247 |
-8482 |
-3.72% |
| COMEX铜库存 |
吨 |
601048 |
+3838 |
+0.64% |
| 铜矿港口库存 |
万吨 |
47.5 |
+3.3 |
+7.47% |
| 社会库存 |
万吨 |
41.82 |
+0.43 |
+1.04% |
铜中游产量（月度）
| 指标 |
时间日期 |
单位 |
当月值 |
当月同比 |
累计值 |
累计同比 |
| 精炼铜产量 |
2025-12-31 |
万吨 |
132.6 |
+9.1% |
1472 |
+10.4% |
| 铜材产量 |
2025-12-31 |
万吨 |
222.9 |
-3.4% |
2481.4 |
+4.7% |
铜中游产能利用率（月度）
| 指标 |
时间日期 |
单位 |
总年产能 |
产能利用率 |
当月环比 |
当月同差 |
| 精铜杆产能利用率 |
2026-01-31 |
万吨 |
1649 |
54.44% |
+3.34% |
+5.93% |
| 废铜杆产能利用率 |
2026-01-31 |
万吨 |
846 |
23.4% |
+2.81% |
+6.32% |
| 铜板带产能利用率 |
2026-01-31 |
万吨 |
357 |
66.44% |
+1.96% |
+10.11% |
| 铜棒产能利用率 |
2026-01-31 |
万吨 |
228.65 |
54.89% |
-1.83% |
+16.64% |
| 铜管产能利用率 |
2026-01-31 |
万吨 |
278.3 |
72.33% |
+10.74% |
+5.58% |
铜元素进口（月度）
| 指标 |
时间日期 |
单位 |
当月值 |
当月同比 |
累计值 |
累计同比 |
| 铜精矿进口 |
2025-12-31 |
万吨 |
270.4298 |
+7% |
3031.9797 |
+8% |
| 阳极铜进口 |
2025-12-31 |
吨 |
61340 |
-23% |
749961 |
-16% |
| 阴极铜进口 |
2025-12-31 |
吨 |
258549 |
-30% |
3344261 |
-11% |
| 废铜进口 |
2025-12-31 |
吨 |
238977 |
+10% |
2342580 |
+4% |
| 铜材进口 |
2025-12-31 |
吨 |
440000 |
-21.8% |
5320000 |
-6.4% |
结论
铜市场整体呈现高位震荡格局，受宏观政策与基本面供需影响。战略储备政策推动长期买盘，但下游需求疲软与现货供应压力制约价格上行空间。同时，进口亏损扩大与进出口窗口关闭表明市场对进口依赖度下降。未来需重点关注国内复工进度及海外政策动向，以判断铜价走势。
