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银河期货丁二烯橡胶与天然橡胶市场观察总结（26-02-24至26-02-27）

核心内容概述

银河期货对丁二烯橡胶（BR）及天然橡胶（RU/NR）市场进行了连续四天的早盘观察，重点关注市场行情、供需变化、库存情况及交易策略。整体来看，BR市场受到国内增产和库存变化的影响，价格波动较大；而RU/NR市场则受到国际需求增长和库存调整的双重影响，价格呈现震荡走势。

市场情况汇总

丁二烯橡胶（BR）

• 26-02-27：BR主力05合约报收12760点，下跌-1.31%；山东民营顺丁报收12200-12300元/吨；华南地区茂名石化顺丁报收12500-12800元/吨。
• 26-02-26：BR主力04合约报收12880点，下跌-1.83%；山东地区大庆石化顺丁报收12800-12900元/吨。
• 26-02-25：BR主力04合约报收13115点，下跌-0.34%；山东民营顺丁报收12200-12400元/吨。
• 26-02-24：BR主力04合约报收12590点，下跌-1.49%；山东民营顺丁报收12200-12300元/吨。

天然橡胶（RU/NR）

• 26-02-27：RU主力05合约报收17080点，下跌-0.26%；NR主力05合约报收13865点，下跌-0.32%；新加坡TF主力05合约报收200.2点，下跌-0.30%。
• 26-02-26：RU主力05合约报收17315点，上涨+0.44%；NR主力04合约报收14055点，上涨+0.54%；新加坡TF主力05合约报收201.7点，上涨+0.55%。
• 26-02-25：RU主力05合约报收17180点，上涨+0.88%；NR主力04合约报收13930点，上涨+0.98%；新加坡TF主力05合约报收200.4点，上涨+1.06%。
• 26-02-24：RU主力05合约报收16315点，下跌-0.82%；NR主力04合约报收1380点，下跌-1.42%；新加坡TF主力05合约报收193.8点，上涨+1.0%。

主要观点与关键信息

丁二烯橡胶（BR）

• 增产影响：国内高顺顺丁产能利用率连续3个月增长至80.3%，同比增产23.4%，边际增产对BR价格形成小幅利空。
• 库存变化：2月至今，国内丁二烯港口库存去库至3.72万吨，同比累库+4.7%，边际去库利多BR；节前仓单大幅累库+30.5%，显示市场供应压力。
• 需求端：国内全钢轮胎开工率同比增产+36.6%，但近期涨幅收窄；半钢轮胎开工率同比增产+45.3%，连续3周涨幅收窄，需求增长放缓。

天然橡胶（RU/NR）

• 国际需求：ANRPC预测2026年全球天然橡胶市场将连续第六年供不应求，主要受中国、欧洲和美国需求增长推动。
• 进口数据：美国2025年自中国进口轮胎同比降15%，而自泰国进口轮胎同比增10%，显示泰国橡胶产品出口竞争力增强。
• 价格波动：RU/NR价格在24日至27日期间震荡运行，受供需变化和国际行情影响。

逻辑分析

• BR市场：2月增产和库存变化是主要影响因素。国内丁二烯港口库存去库，边际去库利多；但高顺顺丁连续增产，对BR价格形成压力。
• RU/NR市场：天然橡胶市场整体呈现供不应求趋势，但近期价格波动较大，主要因需求端变化和国际价格联动。

交易策略

单边策略

• BR04合约：26-02-27建议少量试多，止损设于12535点；26-02-26建议空单持有，止损下移至13350点；26-02-25建议少量试空，止损设于13480点；26-02-24建议观望，关注12530点支撑。
• RU/NR：整体建议以观望为主，未明确给出具体操作方向。

套利与期权

• 套利（多-空）：建议观望。
• 期权：建议观望。

重要资讯

1. 欧盟汽车市场：2026年1月欧盟乘用车销量同比下降3.9%，但纯电动车和混动车市场份额分别达19.3%和38.6%，显示新能源汽车增长潜力。
2. 美国轮胎进口：2025年美国进口轮胎28,615万条，同比增长4.8%；其中，中国进口量同比下降15%，泰国进口量同比增长10%。
3. 全球天然橡胶供需：2026年全球天然橡胶产量预计增长2.4%，但需求增长可能推动市场持续供不应求。

风险提示

• 市场价格波动较大，需关注供需变化和国际行情。
• 国内增产和库存调整对BR价格产生重要影响，需谨慎操作。
• 交易策略仅供参考，不构成入市依据。

联系信息

• 研究员：潘盛杰
• 投资咨询证号：Z0014607
• 期货从业资格证号：F3035353
• 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn
• 电话：166-2162-2706
• 银河期货官网：www.yhqh.com.cn