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文档总结

研究员信息

• 研究员姓名：刘洋
• 从业资格：F3063825
• 交易咨询资格：Z0016580
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com

市场分析

【行情复盘】

• COMEX黄金期货：下跌0.47%，报5201.50美元/盎司。
• COMEX白银期货：下跌3.02%，报88.86美元/盎司。
• 沪金主力合约：下跌0.25%，报1146.04元/克。
• 沪银主力合约：下跌2.93%，报22219元/千克。

【重要资讯】

1. 黄金ETF持仓：

   • SPDR Gold Trust持仓增加0.28吨，当前持仓量为1097.9吨。
   • iShares Silver Trust持仓持平，当前持仓量为16079.74吨。

2. 美联储降息预期：

   • 3月降息25个基点的概率为4%，维持利率不变的概率为96.0%。
   • 4月累计降息25个基点的概率为17.3%，维持利率不变的概率为82.1%。
   • 4月累计降息50个基点的概率为0.6%。
   • 6月累计降息25个基点的概率为43%。

3. 美国经济数据：

   • 上周首次申领失业救济人数为21.2万人，低于市场预期的21.6万人。
   • 2025年第四季度实际GDP年化季环比初值增长1.4%，政府停摆拖累GDP约1个百分点，远低于预期的3.0%。
   • 12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%，高于预期的2.9%，环比上涨0.4%，显示通胀压力仍存。

4. 美伊谈判进展：

   • 伊美间接谈判于2月26日结束，双方在某些领域已接近达成共识，但仍有分歧。
   • 双方计划于3月2日举行技术谈判。

5. 印度政策调整：

   • 印度放宽主动型股票基金投资范围，允许将更多资金配置于黄金和白银。

市场逻辑

• 经济数据分化：美国经济增长不及预期，但通胀超预期，加剧了政策不确定性。
• 通胀压力仍存：核心PCE物价指数上涨，显示通胀仍对市场构成压力。
• 政策不确定性：美联储官员释放谨慎降息信号，短期内压制了黄金的避险买盘。
• 地缘政治风险：美伊紧张局势持续，间接谈判结束但未达成最终协议，市场对后续进展保持观望。
• 贸易政策影响：美国海关停止征收被裁定违法的关税，但特朗普10%“全球关税”已生效，贸易政策的模糊性削弱了投资者对美国资产的信心，加剧了全球市场波动。

交易策略

• 黄金与白银：当前处于震荡状态，建议投资者注意控制仓位，防控风险。
• 市场情绪：由于政策和地缘政治的不确定性，市场情绪偏谨慎，建议保持观望态度，避免过度投机。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作任何保证。
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