20210623-浙商证券-周大生-002867.SZ-周大生点评报告_线上多渠道数据靓丽_印证公司革新能力_3页_902kb

周大生（002867）投资报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年6月23日，由浙商证券研究所撰写，分析周大生（002867）在珠宝行业的表现及未来增长潜力。报告指出，周大生作为国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，凭借线上多渠道数据的亮眼表现，展现出强大的自我革新能力和市场竞争力，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

• 线上表现强劲：2021年618期间，周大生全渠道GMV突破2亿元，其中天猫旗舰店同比增长50.2%，位列天猫珠宝饰品品牌排行榜Top4，淘宝直播商家直播榜Top1，显示出公司在电商渠道的显著进步。
• 直播电商推动行业变革：直播电商改善了珠宝消费体验，促进了强体验类商品的线上渗透。周大生通过达人直播、自播、多渠道布局，有效推动了品牌线上化进程。
• 线下渠道优化：公司通过产品结构优化、数字化运营和配货模型提升，增强单店盈利空间。2021年计划加快新开购物中心店，同时在低线市场发力，一二线市场放开加盟，驱动门店扩张。
• 盈利预测积极：预计2021-2023年公司营收将分别达到63.33亿、76.73亿和92.06亿，同比增长分别为24.6%、21.2%和20.0%；归母净利润分别为12.61亿、15.41亿和18.51亿，同比增长分别为24.4%、22.2%和20.1%。
• 估值合理：对应2021-2023年PE分别为15.0X、12.2X和10.2X，估值逐步下降，但业绩增长稳定，投资价值凸显。

关键信息

财务摘要

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 投资逻辑：周大生作为最具进取心的珠宝品牌龙头，业绩确定性高，增长稳健，线上渠道表现亮眼，线下渠道持续优化，未来增长潜力大。

风险提示

• 竞争加剧
• 新品牌拓展不及预期
• 门店扩张不及预期

公司简介

周大生主要从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内珠宝行业的重要品牌运营商之一。

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投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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