20221211-华泰期货-橡胶周报_仓单低位_胶价偏强震荡_13页_847kb

能源化工组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析橡胶（RU）及天然橡胶（NR）期货市场的走势，结合原料价格、现货价格、库存情况及下游需求变化，对当前市场进行综合评估，并提出投资策略建议。

主要观点

• 市场氛围向好：上周橡胶期货价格继续上扬，市场情绪积极，带动国内外原料价格持稳。
• 原料价格变动：泰国杯胶价格涨幅明显，胶水与杯胶价差继续缩窄；海南产区因天气好转，原料价格总体稳定，浓乳利润改善，对RU盘面产生支撑。
• 现货价格走强：RU现货价格延续上涨趋势，基差走强，而NR基差小幅回落，进口窗口打开限制其上行空间。
• 下游需求表现：国内需求偏弱，全钢胎开工率回升困难，半钢胎开工率小幅上移；新能源汽车销量创新高，带动乘用车配套胎需求增长。
• 库存情况：国内库存延续小幅累库，NR因进口量少仓单持续回落，对期价有支撑。
• 投资策略：整体市场氛围偏暖，胶价或延续偏强走势，建议采取中性偏多策略。

关键信息

原料价格及价差

• 泰国胶水与杯胶价差继续缩窄，反映市场供需关系改善。
• 海南浓乳利润改善，叠加天气转暖，可能对RU盘面形成支撑。
• NR进口窗口小幅打开，显示当前NR价格不低估，限制其上涨空间。

现货价格及价差

• RU现货价格继续上涨，全乳胶与混合胶价差进一步缩窄，但价差仍处于高位。
• 全乳胶与3L价差小幅缩窄，但需求替换角度抑制全乳胶价格。
• 混合胶涨幅回升，有助于维持盘面偏强格局。

库存情况

• 青岛港口及国内社会库存小幅增加，受国内需求偏弱影响。
• NR仓单持续回落，对期价形成支撑。
• 需关注国内需求变化，若持续低迷，累库风险加大。

下游需求

• 全钢胎开工率受国内需求压制，回升困难。
• 半钢胎开工率小幅上移，受益于乘用车销量回升。
• 11月新能源汽车销量创新高，带动配套胎需求增长。
• 重卡及商用车胎需求是未来关注重点。
• 轮胎厂成品库存压力增加，抑制原料需求。

风险提示

• 海外割胶进度变化可能影响原料供应。
• 国内下游需求改善情况存在不确定性。

研究员信息

联系人信息

投资建议

• 策略：中性偏多。
• 逻辑：市场氛围偏暖，胶价或延续偏强走势，期货价格重心有望继续上移。
• 建议：在没有看到现货价格走弱前，建议采取偏多思路对待。

数据来源与图表说明

报告引用了多种数据来源，包括卓创资讯、隆众资讯、Wind等，以支持市场分析和观点陈述。图表覆盖了原料价格、现货价格、加工利润、库存变化及下游需求等多个维度，为市场趋势分析提供了直观依据。

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