20251109-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_西南逐步减产_但上行驱动仍不足_多晶硅_供需双弱_维持弱势震荡格局_51页_19mb

工业硅和多晶硅市场周报摘要

工业硅

• 现货和期货价格： 现货市场大稳小动，主要品种价格周内小幅下降或持平。期货盘面呈现震荡下行，后续开始反弹，单日涨幅1.77%。
• 供应： 西南地区(四川、云南)逐步减产停产，尤其四川已停产绝大多数厂家，云南受低价和成本增加亦多数停产。西北地区开工略有下降。整体供应显著收缩，全国产量环比减少7.85%。
• 需求： 下游行业需求小幅下降，采购心态不佳，多按需为主。有机硅需求虽有扰动消息，但受行业亏损影响，开工难大幅上提，需求支撑较弱。铝合金方面需求较差。
• 库存： 总体库存仍处高位（社库55.48万吨，环比小幅增库），但近期仓单去库放缓。高库存对价格形成压制。
• 成本与利润： 生产成本因西南电价上调和石油焦价格上涨而增加，工业硅利润有所下降。硅石和电极价格相对稳定。
• 市场观点： 工业硅市场维持"供需双弱、弱现实与强预期博弈"的格局。短期建议观望或逢高做空，关注9500元/吨压力位。风险包括宏观超预期、联合减产规模不及预期、下游自律减产未达预期。
• 重要事件： 川滇地区进入枯水期（四川正是平水期），多地环保政策影响开工。

多晶硅

• 现货价格： 价格基本稳定或小幅下跌（N型现货价环比微跌1.54%）。
• 供应： 西南大区(四川、云南)因枯水减产，西北地区(青海、宁夏、新疆)增加产量，预计11月总产量环比下降。
• 需求： 终端需求疲软，硅片、电池片、组件环节均有降价和减产迹象。订单跟进有限，排产环比下降，库存持续累积。
• 库存： 多晶硅库存连续小幅攀升（27.69万吨，环比+0.25%），硅片库存亦高于20GW水平。
• 市场观点： 多晶硅市场维持震荡偏弱，"强预期"与"弱现实"博弈加剧。短期建议继续保持空单，关注政策落地和基本面改善，区间参考4.8-5.2万元/吨。风险包括供应端减产不及预期、终端需求装机不及预期。
• 驱动因素： 库存高企是主要压力，政策利好预期提供支撑，但实际落地效果待验证。
• 重要事件： 国际贸易摩擦风险，国内光伏产业链相关会议（如通威供应链大会）的消息影响市场预期。