20251221-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_产量小幅下滑_关注西北减产持续_多晶硅_情绪面扰动过大_关注近月交单情况_51页_19mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概览

工业硅

• 行情回顾：本周工业硅现货市场价格小幅上调，中国标准可交割553出厂含税参考价格为8731元/吨，涨幅1.26%。期货盘面价格震荡上行，整体交易清淡。
• 运行逻辑：
  • 空头逻辑：10月供应或为全年最高，库存小幅去库但整体仍处高位，四季度需求增幅有限，供需偏宽松。
  • 多头逻辑：近期成本小幅上调，新疆大厂有停炉减产计划，西南地区产量小幅收缩，枯水期预期影响开工率。
• 推荐策略：短期震荡，操作上以短多长空思路介入，区间参考8200-9000元/吨。
• 风险关注：宏观超预期、联合减产规模扩大、下游自律减产未达预期。

多晶硅

• 行情回顾：多晶硅企业稳价意愿强，市场观望氛围浓厚，现货价格保持稳定，期货价格宽幅震荡。
• 运行逻辑：
  • 空头逻辑：库存垒库阶段，供应宽松，下游成交未跟上，基本面弱现实影响。
  • 多头逻辑：组件招标价格上移，行业会议持续推进，政策拖底，市场仍有走强预期。
• 推荐策略：操作上可考虑1-2正套或1-5反套参与，单边行情谨慎观望，上方空间短期看到6.3万元/吨。
• 风险关注：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。

主要观点

工业硅

• 供应端：川滇地区开工率低位，产量小幅下滑；西北个别厂家减产检修，库存水平不高，对价格形成支撑。
• 需求端：多晶硅需求维持弱势，有机硅开工较稳，铝棒产量小幅增加，但整体需求偏弱。
• 价格走势：现货价格略有上调，期货价格震荡上行，市场情绪逐步回暖。
• 成本利润：成本小幅下降，利润略有增加，但价格进入西北部分厂家亏损边际。

多晶硅

• 供应端：12月减产幅度有限，西南地区受枯水期影响持续减产，西北地区复产与新产能爬坡对冲，整体供应未大幅收缩。
• 需求端：下游硅片、电池片、组件企业排产持续下滑，采购需求仅维持刚性补库，成交清淡。
• 库存情况：行业库存持续攀升，多晶硅厂家库存集中在头部企业，部分企业采取限销挺价策略，库存去化压力大。
• 成本利润：生产成本小幅上升，毛利润与毛利率环比略有回升，但整体仍处于亏损边缘。

关键信息汇总

工业硅

• 价格：中国标准可交割553出厂含税价格8731元/吨，环比上涨109元/吨。
• 产量：本周产量8.01万吨，环比减少2.52%。
• 库存：社会库存增加至53.97万吨，环比+1.33%。
• 基差：01合约基差-56.57%，421合约基差-31.25%。
• 成本利润：生产成本稍有下降，利润小幅增加，预计下周利润有望继续改善。

多晶硅

• 价格：P型多晶硅市场现货价格4.4万元/吨，N型多晶硅市场现货价格5.1万元/吨，均价持平。
• 产量：预计12月产量在11.5万吨左右，西南地区减产明显，西北地区部分企业复产。
• 库存：本周库存29.88万吨，环比持平，仍处于高位。
• 成本利润：生产成本至42090.63元/吨，毛利润回升至8314.63元/吨，毛利率环比持平。
• 出口数据：10月多晶硅出口量1547.92吨，同比减少57.29%；进口量1446.37吨，同比减少39.10%。

产业链数据回顾

工业硅

• 开工率：30.15%，环比下降5.51%。
• 需求：
  • 多晶硅需求疲软，有机硅需求稳定，铝棒产量小幅增加。
• 出口：10月出口4.51万吨，环比减少35.82%，同比减少30.78%。

多晶硅

• 开工率：44.18%，环比下降11.80%。
• 需求：硅片、电池片、组件企业排产持续下滑，采购需求仅维持刚需补库。
• 库存：持续处于高位，库存去化仍面临较大压力。

风险与展望

工业硅

• 风险：宏观超预期、联合减产规模扩大、下游减产未达预期。
• 展望：关注西北减产持续情况，以及下游价格上调后的产业链利润传导。

多晶硅

• 风险：终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。
• 展望：短期价格波动有限，需关注近月交割品资源变化及监管措施。

数据来源

• 我的钢铁、文华财经、国联期货研究所、百川盈孚、SMM等。