20260911-中泰期货-工业硅多晶硅周报_多晶硅减产预期施压工业硅反弹_48页_3mb

工业硅多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告为中泰期货2026年9月11日发布的《工业硅多晶硅周报》，重点分析工业硅与多晶硅市场供需、成本利润、库存变化及市场预期，同时提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

工业硅市场

价格走势

• 553价格：天津港553价格为9350元，周环比持平，周涨幅为0.0%。
• 99硅价格：新疆99硅出厂价为8800元，周环比上涨50元，周涨幅为0.0%。
• 421价格：云南421出厂价为9650元，周环比持平，周涨幅为0.0%。
• 后半周市场表现：盘面下跌后成交活跃，部分下游工厂释放刚需订单。

成本与利润

• 原辅料价格：硅煤、石油焦、碳电极价格周环比均无变化，但硅煤价格近期上涨，市场成交不理想，部分洗煤厂报价回调。
• 现金成本：
  • 云南：9540元
  • 四川：10087元
  • 新疆：9759元
• 现金利润：
  • 云南：-190元
  • 四川：-837元
  • 新疆：-559元
• 成本支撑：硅煤涨价已开始传导，或继续抬升工业硅成本重心。

供应与库存

• 周产量：
  • 全国：72842吨，环比减少3605吨，降幅4.7%
  • 新疆：33722吨，环比减少8466吨，降幅20.1%
  • 云南：11740吨，环比持平
  • 四川：5845吨，环比增加91吨，增幅0.0%
  • 内蒙：8720吨，环比增加1930吨，增幅28.4%
• 库存情况：
  • 含仓单总库存：70.13万吨，环比减少0.63万吨，降幅0.89%
  • 总库存可用时间：57.88天，环比减少2.07天，降幅3.5%
  • 大厂落地减产，预计开启陡峭去库，后续去库幅度可能收缩，因北方产能复产计划启动。

投资建议

• 单边：关注回调买入机会
• 期权：卖出虚值看跌期权持有
• 月间：无
• 风险点：煤炭价格、政策变化、多晶硅政策等

多晶硅市场

价格与成本

• N型多晶硅致密料：均价40.8元/kg，周环比上涨0.15元，增幅0.4%
• 致密料平均成本：42.3元/kg，周环比持平
• 致密料平均利润：-1.5元/kg，周环比下降0.2元，降幅-9.1%
• N型183硅片：价格1.025元/片，周环比下跌0.065元，降幅-6.0%
• 硅片成本：1.078元/片，周环比持平
• 硅片利润：-0.053元/片，周环比下跌0.065元，降幅-541.7%
• 硅片周产：12.13GW，环比增加0.81GW，增幅7.2%
• 硅片库存：30.9GW，环比增加0.14GW，增幅0.5%
• 硅片库存可用时间：18.05天，环比减少1.39天，降幅7.2%
• 组件厂库库存：27.90GW，环比减少0.40GW，降幅1.4%

供应与需求

• 多晶硅周产：2.66万吨，环比增加0.02万吨，增幅0.8%
• 多晶硅厂库库存：31.6万吨，环比增加0.3万吨，增幅1.0%
• 多晶硅库存：31.6万吨，环比增加0.3万吨，增幅1.0%
• 市场预期：多晶硅减产预期施压工业硅反弹，但具体减产细则仍需观察。

交易逻辑

• 政策驱动：上半年政策利好新能源消纳，7月能耗新标可能影响约25%存量产能，政策预期支撑。
• 供需矛盾：高库存叠加丰水期累库，弱现实矛盾依旧。
• 估值：盘面反弹高点已触及在产企业完全成本，估值中性。
• 风险点：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素等

投资建议

• 单边：无
• 期权：卖出虚值看跌期权持有
• 月间：无

工业硅需求结构

多晶硅需求

• 占比：31%
• 趋势：硅片继续下跌，下游补库意愿有限，硅片继续累库。
• 组件利润：N型585W组件利润下降，组件重心下移，库存小幅下降，部分采购方开始采购。

有机硅需求

• 占比：32%
• 趋势：单体厂订单排期充足，行业预售订单排至8月下旬至9月上旬，开工率维持60%，与8月持平。
• 库存：DMC库存减少，库存可用时间上升，预计去库压力不大。

铝合金需求

• 占比：18%
• 趋势：铝厂采购工业硅持谨慎态度，按刚需进行。

出口需求

• 占比：15%
• 趋势：FOB报价上涨，但出口市场订单量持续萎缩，部分企业倾向金融市场操作。

总需求分析

• 工业硅总需求：市场整体需求偏弱，主要受多晶硅及有机硅影响。
• 库存：整体库存维持高位，去库压力有限，市场等待政策及实际减产落地。

风险提示

• 煤炭价格波动：可能对工业硅成本及利润产生显著影响。
• 政策变化：多晶硅减产政策及能耗标准可能影响供应。
• 市场情绪：下游采购意愿及市场传言对价格走势有较大影响。
• 宏观因素：整体经济环境及行业政策变化可能对市场造成不确定性。

数据来源

• 铁合金在线
• SMM（上海期货交易所）
• 百川
• 硅业分会
• Wind
• 海关总署
• 中泰期货

总结

本报告指出，工业硅市场在多晶硅减产预期及成本支撑下，反弹空间有限，回调机会值得关注。多晶硅市场则因政策及供需矛盾，维持高位震荡，但需等待实际减产细则验证。整体市场风险因素较多，建议投资者关注成本、政策及市场情绪变化，谨慎操作。