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非银金融行业周报总结（20180716—20180720）

核心内容概述

本报告分析了2018年7月16日至7月20日期间非银金融行业的市场表现与投资策略，涵盖证券、保险、多元金融三大子行业。整体来看，非银金融板块在政策调整与业绩改善的双重推动下，呈现一定的反弹趋势，但行业整体仍面临去杠杆、监管趋严等压力。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 非银金融指数：上周涨幅为 2.34%，在28个一级行业中排名第2。
• 子行业表现：
  • 保险：涨幅 4.16%，表现最佳。
  • 证券：涨幅 0.78%，表现中等。
  • 多元金融：微跌 0.04%，表现最弱。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：民生控股（+12.85%）、新华保险（+11.07%）、江苏租赁（+9.68%）、中航资本（+6.81%）、安信信托（+5.68%）。
  • 跌幅前五：华鑫股份（-5.55%）、西部证券（-1.97%）、东吴证券（-1.51%）、国元证券（-1.41%）、华创阳安（-1.24%）。

二、投资策略

• 证券行业：
  • 政策层面：资管新规过渡期操作细则发布，执行未明显放松，但更注重平稳过渡。
  • 业绩层面：券商中期业绩下滑，估值处于历史低位，建议关注头部券商（中信证券、华泰证券、东方财富）。
• 保险行业：
  • 业绩改善：新华保险上半年净利润预计增长 80%，成为板块催化剂。
  • 保费增长：四大险企6月保费增速提升，个险新单负增长持续收窄。
  • 建议关注：中国平安、新华保险。
• 多元金融行业：
  • 信托板块受资管新规影响较大，但部分公司净利润增长，行业转型积极。
  • 建议关注：安信信托、中航资本。

三、行业动态

1. 人民银行明确资管新规操作细节，确保平稳过渡。
2. 私募资管新规征求意见，将实行“新老划断”柔性安排。
3. 非寿险业务准备金管理办法有望修订。
4. 银保监会解答保险公司偿付能力相关监管规则。
5. 二季度信托产品数量环比下降 3.36%，但募集资金环比增长 14.15%。

四、重要公告

保险行业

• 新华保险：2018年上半年净利润预计增长 80%。
• 中国太保、西水股份、中国平安、中国人寿：披露上半年保费收入数据，显示行业整体增长。

证券行业

• 中国银河：拟收购银河基金管理有限公司 50% 股权，设立21家分支机构。
• 华创阳安：拟回购股份 1,739.5566万股，回购总额不超过 1.49亿元。
• 锦龙股份：披露参股及控股子公司财务数据，营业收入与净利润均实现增长。
• 财通证券：获上交所批准非公开发行 75亿元次级债券。
• 东方财富：披露子公司财务数据，营业利润与净利润均表现良好。

多元金融行业

• 渤海金控：股票复牌，继续推进重大资产重组。
• 中天金融：申请继续停牌，停牌不超过1个月。
• 国盛金控：披露国盛证券上半年财务数据，净利润为 -1.27亿元。
• 爱建集团：股改限售股部分上市流通。
• 九鼎投资：披露上半年私募股权投资及房地产业务情况，控股股东补充质押股权。
• 民生控股：为子公司提供 2亿元 财务资助。
• 新力金融：股东计划减持不超过 6% 的股份。

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑。
• 监管趋严可能超出预期，影响行业表现。

投资评级说明

行业评级：

• 看好：行业超越市场整体表现
• 中性：行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：行业弱于整体市场表现

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