20221031-华鑫证券-泰晶科技-603738.SH-公司三季报点评报告_Q3利润承压_开拓车规市场筑牢长期逻辑_5页_273kb

泰晶科技（603738.SH）公司三季报点评报告总结

核心内容概述

泰晶科技于2022年10月31日发布了2022年第三季度报告。报告指出，公司在Q3面临营收和利润承压，但通过加大研发投入与积极开拓新市场，为公司长期发展奠定了基础。分析师对泰晶科技维持“买入”投资评级，并对其未来三年的盈利表现进行预测。

主要观点

1. 营收与利润情况

• 2022年前三季度：公司实现营业收入7.33亿元，同比减少18.40%；归母净利润1.79亿元，同比增加4.52%；扣非后归母净利润1.46亿元，同比减少13.86%。
• 2022年第三季度：营收2.08亿元，同比减少37.97%，环比减少21.17%；归母净利润0.43亿元，同比减少42.98%，环比减少30.59%。
• 盈利能力：Q3毛利率为35.96%，环比下降2.3个百分点；前三季度平均毛利率为39.15%，净利率为24.64%。

2. 成本与费用控制

• 费用率：2022年前三季度销售费用率1.87%，管理费用率6.24%，财务费用率为-2.48%（主要受益于汇兑收益增加）。
• 研发费用：前三季度研发投入为4176.17万元，同比增长5.85%，用于工艺、装备、治具、新产品及配套材料的研发与改进。

3. 市场拓展与技术升级

• 公司积极拓展车规市场、物联网、工业控制、光通信等新领域，推动产品结构优化。
• 半导体光刻工艺：持续优化光刻kHz小尺寸（2012、1610）特性与良率，推进光刻MHz超高频产品产业化。
• 产品线扩展：在微型石英晶圆、微型SMD晶体谐振器、高稳晶体振荡器封测等方面进行自主研发，扩大规模与成本优势。
• 产能建设：加大XO、TCXO等产线建设与再投入，以满足智能汽车等新兴市场的需求。

4. 投资评级与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司收入分别为12.53亿元、15.68亿元、19.53亿元；EPS分别为0.87元、1.10元、1.39元；当前股价对应PE分别为23倍、18倍、15倍。
• 财务指标趋势：毛利率逐步下降，但净利率与ROE保持稳定，资产结构持续优化，负债率有所上升但控制在合理范围内。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产能扩充进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 产品价格波动风险

投资建议

分析师认为，尽管短期受到消费类终端需求疲软的影响，但公司通过加大研发投入和积极拓展新市场，尤其是车规市场，有望实现长期稳健增长。因此，维持“买入”投资评级。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，拥有三年美国半导体上市公司经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券从事电子行业研究。

免责条款

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