2021-06-17-北大国民经济研究中心-内生动力增强_经济稳定恢复_14页_1mb

北京大学国民经济研究中心宏观经济分析（2021年5月）

整体判断

• 内生动力增强，经济持续稳定恢复。

核心要点

1. 工业生产

• 5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，两年平均增长6.6%。
• 高技术制造业（如电子等行业）增长强劲，电力、热力、燃气及水的生产和供应业增长显著。

2. 固定资产投资

• 1-5月累计同比增长15.4%，制造业投资（20.4%）和房地产开发投资（18.3%）为主要动力。
• 高技术产业投资同比增长25.6%，拉动效果明显。

3. 消费

• 5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，较上月放缓5.3个百分点。
• 疫情反复影响服务消费，主要集中在餐饮和商品零售领域。

4. 对外贸易

• 出口同比增27.9%，进口同比增51.1%，贸易顺差455.3亿美元。
• 东南亚、欧盟、美国为主要贸易伙伴，海外需求强劲。
• 价格和运价均显示出口韧性，供需缺口仍在。

5. 价格水平

• CPI同比上涨1.3%，涨幅较上月扩大0.4个百分点，核心因素为非食品价格上涨。
• PPI同比上涨9.0%，创2008年8月以来新高，主要由国际大宗商品涨价和国内需求扩张推动。

6. 货币与信贷

• 5月新增人民币贷款1.5万亿元，同比多增143亿元。
• 社会融资规模同比少增1.27万亿元，社融增速回落。
• M2同比增长8.3%，M1同比仅6.1%，财政存款增加对M2起支撑作用。

主要预测与展望

• 继续保持经济稳定恢复态势，内生动力作用增强。
• 宏观调控有度，关注大宗商品价格走势，预计下半年价格波动逐渐趋缓。
• 信贷环境整体稳健，金融监管趋严对居民和企业信贷结构的影响将持续。