20140624-山西证券-汽车行业_2014年06月跟踪月报-5月乘用车需求快速增长_商用车需求下滑_16页_937kb

汽车行业2014年6月跟踪月报总结

核心内容概览

2014年5月，中国汽车市场整体处于淡季，但乘用车需求依然强劲，商用车则表现疲软。整体销量同比下降，但部分细分市场如MPV和SUV保持高增长，新能源汽车需求增速放缓，行业面临多重风险。分析师王德文继续对汽车行业给予“看好”评级，并建议关注具有产品亮点和行业热点的公司。

主要观点

1. 汽车整体需求

• 5月销量：191.21万辆，同比增长8.50%，环比下降4.64%。
• 1-5月累计销量：983.81万辆，同比增长8.97%，增速较上年同期明显下滑。
• 全年预测：预计全年汽车销量增速为9%左右，主要受商用车需求疲软影响。

2. 乘用车市场表现

• 整体增长：5月乘用车销量159.04万辆，同比增长13.85%；1-5月累计增长11.13%，较上年同期下滑3.6个百分点。

• 细分车型表现：

  • MPV：5月销量13.03万辆，同比增长54.03%；1-5月累计增长56.36%，表现最为亮眼。
  • SUV：5月销量31.92万辆，同比增长40.05%；1-5月累计增长37.54%，增长势头持续。
  • 轿车：5月销量100.87万辆，同比增长7.26%，但自主品牌表现低迷，市场份额下滑。
  • 交叉型：5月销量13.22万辆，同比下降8.15%；1-5月累计下降17.09%，降幅收窄。

• 国别表现：

  • 德系车：5月销量34.14万辆，同比增长26.54%，市场份额达21.47%，表现突出。
  • 自主品牌：5月销量58.06万辆，同比增长5.41%，市场份额36.51%，较上年同期下降2.9个百分点。

商用车市场表现

• 整体下滑：5月销量32.08万辆，同比下降12.01%；1-5月累计增长0.08%，涨幅持续下滑。
• 细分车型表现：
  • 重卡：5月销量7.39万辆，同比下降4.34%；1-5月累计增长11.49%，增速放缓。
  • 中卡：5月销量1.90万辆，同比下降29.90%；1-5月累计下降15.31%，降幅扩大。
  • 轻卡：5月销量13.86万辆，同比下降17.39%；1-5月累计下降1.97%。
  • 微卡：5月销量4.06万辆，同比下降3.91%；1-5月累计下降4.66%。
  • 大中客：5月销量6,485辆，同比下降17.91%；1-5月累计下降5.06%。
  • 轻客：5月销量3.61万辆，同比增长2.17%；1-5月累计增长10.73%，表现相对较好。

新能源汽车市场表现

• 整体增速放缓：5月新能源汽车销量10,768辆，同比增长1.14%；1-5月累计增长25.51%，增速较前4月和上年同期明显放缓。
• 细分车型表现：
  • 新能源轿车：5月销量4,097辆，同比增长106.71%；1-5月累计增长50.19%，需求快速增长。
  • 新能源客车：5月销量4,062辆，同比下降26.27%；1-5月累计增长11.16%，表现疲软。
  • 新能源商用车：5月销量1,522辆，同比下降29.47%；1-5月累计增长14.35%，其中半挂牵引车增长显著。
  • 新能源客车（非完整）：5月销量308辆，同比下降45.68%；1-5月累计增长50.34%，基数效应明显。

投资策略

• 行业评级：继续给予汽车行业“看好”评级。
• 关注重点：
  • 产品亮点：SUV、MPV持续高增长，新能源汽车推广、柴油车国四标准实施。
  • 建议关注公司：上汽集团、比亚迪、万向钱潮、江铃汽车、威孚高科、银轮股份。

风险提示

• 投资持续低迷；
• 限购城市继续增加；
• 新能源汽车补贴实施进度不达预期；
• 黄标车和老旧车淘汰不达预期。

关键信息

• 政策影响：二胎政策推动MPV和SUV需求增长，国四标准趋严对商用车造成压力。
• 市场趋势：乘用车淡季不淡，商用车需求疲软，新能源汽车增速放缓。
• 数据来源：中国汽车工业信息网、CAAM、国家统计局、Wind。