汽车行业：7月乘用车销量下滑，龙头继续扩张-20180809-天风证券-12页

汽车行业7月数据总结

核心内容概述

2018年7月中国汽车市场整体表现低迷，乘用车批发和零售销量同比均出现下滑，行业面临淡季压力。尽管部分车型如新能源车和国产豪华车表现较好，但SUV销量下滑成为拖累整体市场的主要因素。行业分析师认为，全年仍可能为“小年”，但龙头车企如上汽集团和吉利汽车表现突出，市场份额持续扩大。同时，新能源车市场保持增长，中高端车型加速放量，相关产业链值得关注。

主要观点与关键信息

1. 7月乘用车销量下滑，市场延续淡季特征

• 批发销量：7月狭义乘用车批发销量为157.3万辆，同比下滑5.3%，环比下降14.3%。
• 零售销量：7月狭义乘用车零售销量为156.7万辆，同比下滑5.5%，环比下降7.1%。
• 累计表现：1-7月批发销量同比增长4.3%，零售销量同比增长2.7%。
• 库存压力：经销商库存预警指数为53.9%，环比下降5.3%，但整体仍高于警戒线。
• 消费指数：7月汽车消费指数为73.2，较上月有所上升，但市场景气度仍较低。

2. SUV销量拖累整体市场

• 销量表现：7月SUV零售销量同比下滑6.9%，低于狭义乘用车整体的-5.5%。
• 市场份额：SUV销量占比超过40%，市场趋于饱和，增长难度加大。
• 细分数据：轿车同比下滑0.7%，MPV同比下滑21.7%，SUV下滑趋势加剧。

3. 经销商库存压力缓解

• 库存预警指数：53.9%，环比下降5.3%，但同比上升1.4%。
• 消费者意愿：入店分指数和购买分指数分别上升至82.9和85.7，显示消费者看车和购车意愿有所增强。
• 价格影响：价格分指数为51.4，显示价格下降趋势，优惠幅度加大。

4. 进口车销量受关税影响

• 6月数据：进口车销量同比下降15%，1-6月累计进口车销量同比下降5%。
• 7月预期：关税下调后，进口车销量预计回升。
• 品牌表现：林肯、特斯拉等美产车受益于关税上调，销量增长显著；宝马、雷克萨斯等传统豪华品牌销量下滑。

5. 新能源车销量保持增长

• 7月销量：新能源乘用车销量7.4万辆，同比增长82%，环比增长3%。
• 市场结构：PHEV占比提升至32%，同比增加8个百分点，环比增加2个百分点。
• 对市场拉动：扣除新能源车后，6月狭义乘用车销量同比下滑至7.2%，显示新能源车对市场增长的支撑作用。

龙头企业表现

上汽集团

• 整体销量：7月销量48万辆，同比增长6.36%；1-7月累计销量400万辆，同比增长10.32%。
• 市占率：月度市占率达到3.0%，较去年同期提升0.8个百分点。
• 产品结构：上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等品牌表现稳定，其中上汽大众销量15.2万辆，同比增长15.23%。
• 增长动力：自主品牌表现亮眼，荣威RX5前7月累计销量达11.7万辆。

吉利汽车

• 整体销量：7月销量12.0万辆，同比增长32%；1-7月累计销量88.7万辆，同比增长43%。
• 市占率：月度市占率8.7%，较去年同期提升2.2个百分点。
• 产品线：轿车和SUV均衡发展，5款车型销量过万，领克01销量突破9000辆。
• 未来规划：下半年将推出缤瑞、SX11SUV、博越Coupe、领克03等多款新车，为增长提供支撑。

投资建议

• 乘用车市场：全年维持“小年”判断，3季度数据压力较大，但龙头车企仍保持份额扩张。
• 推荐企业：上汽集团、吉利汽车，作为价值龙头配置，具备稳健增长潜力。
• 新能源车：中高端车型市场增长迅速，预计三年内可实现十倍增长。
• 产业链关注：旭升股份、三花智控（家电覆盖）、银轮股份、中鼎股份等企业值得关注。

风险提示

• 市场景气度：低于预期，可能影响整体销量。
• 政策调整：新能源汽车政策调整幅度过大，可能对市场造成冲击。

图表目录

• 图1：乘用车批发销量（万辆）
• 图2：乘用车零售销量（万辆）
• 图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速
• 图4：经销商库存预警系数
• 图5：汽车消费指数
• 图6：新能源乘用车月度销量（万辆）
• 图7：新能源乘用车月度销量增速
• 图8：2018年7月份厂商零售销量排行榜（万辆）

表格目录

• 表1：2016、2017、2018年7月份乘用车日均批发销量（辆）

分析师信息

• 邓学：分析师，SAC执业证书编号S1110518010001，邮箱dengxue@tfzq.com
• 张程航：分析师，SAC执业证书编号S1110518070005，邮箱zhangchenghang@tfzq.com