20180809-天风证券-汽车_7月乘用车销量下滑_龙头继续扩张_12页_644kb

汽车行业7月数据总结

核心内容

2018年7月，中国汽车行业整体表现低迷，乘用车批发和零售销量同比分别下滑5.3%和5.5%，环比也出现明显下降。市场整体需求疲软，受中美贸易战、消费者观望情绪及高温天气等多重因素影响，预计8月将继续延续淡季特征。

主要观点

1. 市场整体表现

• 销量下滑：7月狭义乘用车批发销量157.3万辆，同比下滑5.3%；零售销量156.7万辆，同比下滑5.5%。
• 结构分化：SUV销量同比下滑6.9%，拖累整体市场表现；轿车和MPV也出现下滑，其中MPV同比下滑21.7%。
• 库存压力：经销商库存预警指数为53.9%，同比上升1.4%，环比下降5.3%，库存压力略有缓解，但整体仍偏高。

2. 新能源汽车表现

• 销量平稳：7月新能源乘用车销量7.4万辆，同比上升82%，环比上升3%，保持高位。
• 中高端加速：中高端新能源车型持续放量，PHEV占比提升至32%，显示出市场结构优化。

3. 企业表现分化

• 上汽集团：7月销量48万辆，同比增长6.36%，市占率提升至3.0%。
• 吉利汽车：7月销量12.0万辆，同比增长32%，市占率提升至8.7%。
• 合资品牌：德系、日系表现相对较好，美系、韩系下滑明显。
• 自主品牌：尽管整体有所下滑，但吉利表现突出，市占率提升。

关键信息

1. 7月车市数据

• 批发销量：157.3万辆，同比-5.3%，环比-14.3%。
• 零售销量：156.7万辆，同比-5.5%，环比-7.1%。
• 库存预警指数：53.9%，同比+1.4%，环比-5.3%。
• 汽车消费指数：73.2，环比上升。

2. SUV市场

• 销量占比：超过40%，市场趋于饱和。
• 同比下滑：7月SUV零售同比-6.9%，低于行业整体-5.5%。
• 结构变化：SUV增速下滑加速，轿车表现相对较好。

3. 进口车市场

• 关税影响：6月进口车销量同比-15%，7月有望回升。
• 中美贸易战：短期刺激美产进口车销量，如林肯、特斯拉同比分别增长18%和59%。
• 长期影响：关税提升可能影响进口车销量，预计下半年增长点将转移至其他品牌。

4. 新能源车市场

• 销量增长：新能源乘用车销量同比+82%，环比+3%。
• 中高端趋势：中高端车型持续放量，PHEV占比提升至32%。
• 行业拉动：新能源车对整体市场增速拉动明显，6月扣除新能源后同比下滑至-7.2%。

投资建议

• 乘用车全年判断：维持“小年”预期，三季度数据压力较大，但龙头份额仍有望扩张。
• 推荐企业：上汽集团、吉利汽车，作为价值龙头配置，具有稳健投资价值。
• 新能源产业链：重点关注中高端新能源车市场，推荐相关产业链企业：旭升股份、三花智控（家电覆盖）、银轮股份、中鼎股份。

风险提示

• 市场景气度：可能低于预期，影响整体销量。
• 政策调整：新能源汽车政策调整幅度过大，可能对市场产生不利影响。

总结

7月乘用车市场整体表现低迷，销量同比和环比双降，SUV市场成为拖累因素。尽管经销商库存压力有所缓解，但市场仍处于淡季。新能源车销量保持高位增长，中高端车型持续加速放量，显示出行业结构优化趋势。上汽集团和吉利汽车在行业低迷中表现突出，市占率持续提升，具备较强的增长潜力。建议关注行业龙头及新能源产业链企业，同时需警惕市场景气度和政策变化带来的风险。