20240721-国海证券-阿特斯-688472.SH-2024H1业绩预告点评_Q2业绩环比增长_看好美国光储龙头组件超额盈利持续兑现_5页_244kb

阿特斯（688472）最新业绩预告显示，预计2024年上半年归母净利润在12-14亿元区间，其中二季度归母净利润环比增长7%-42%，反映企业业绩加速。分析认为，组件业务利润稳健增长受益于北美市场出货占比提升，公司通过利润优先策略，主动调整产品结构，确保财务健康。一季度组件出货63GW，北美占比超20%；二季度预计出货8GW，北美份额望达25%。

一季度大储能业务交付量已基本持平2023全年水平，预计二季度出货量将环比增长超50%，达15GWh左右。全年储能出货目标锁定6-65GWh（原文此处数据可能存在输入误差），同比增幅近500%。公司手握约56GWh储能订单和25亿美元储备，为业务增长提供支撑。

公司美国本土产能布局领先，预计2024-2026年营业收入依次达到551亿、625亿、756亿元，归母净利润依次为31亿、43亿、53亿元，当前股价对应PE分别为12、9、7倍。在IRA补贴、电池免税政策、本土溢价三大优势下，即使面临30%关税冲击，美国组件仍保持约4美分/瓦盈利。该机构首次给予“买入”评级，认为美国业务盈利将持续兑现。

风险因素包括美国需求不及预期、补贴政策不稳定性、关税超预期、汇率波动以及新技术开发风险。14.86倍估值下，公司成长性和盈利确定性获得机构认可，但需警惕政策变化可能带来的行业格局变动。