20250906-国盛证券-钢铁行业周报_金融属性和实物属性的碰撞_15页_2mb

钢铁行业周报核心分析：2025年9月初钢铁板块整体下跌，中信钢铁指数单周跌幅2.82%，跑输沪深300指数。供给端受反内卷政策影响，日均铁水产量显著回落，但利润大幅增加；需求有所下滑；库存处于累积状态，但增幅有所扩大。未来市场需关注供给端调控及需求恢复情况。分析师建议关注过剩缓解和板块轮动机会，重点推荐估值底部区域标的**“华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份”**。（详情见文末附录）📈

核心要点回顾：

供给端：

1. 日均铁水产量下降11.3万吨至228.8万吨。
2. 247家钢厂炼铁产能利用率环降4.2pct至85.8%。
3. 中钢协8月下旬粗钢日产环比降8.0%，利润大幅回升（1-7月利润总额同比增幅达51.75倍）。

需求端：

• 表观消费环比走弱，五大品种钢材周表观消费量下降3.5%。
• 建筑钢材成交周均价环比增长2.7%，但整体需求依旧偏弱。

库存与价格：

• 社会库存升至1077.7万吨，废钢价格下跌3.3%，吨钢利润有所修复但成本支撑压力仍存。
• 短流程钢企业受益于废钢价格下降，吨钢毛利提升。

政策与节奏：

• SSR反内卷政策推进，预计促使行业压产落地，加快基本面修复。
• 短期波动可能由资金流转和平台切换触发，中长期关注估值修复和供需平衡改善。

投资建议

推荐重点标的：华菱钢铁（600932）、宝钢股份（600019）、新钢股份（600782）、南钢股份（600282），增持逻辑如下：

长期建议关注受益逻辑：油气/DN2代码/核电/铁矿资源标的如久立特材、常宝股份等。

风险提示：

• 国内产量调控政策超预期；
• 下游需求不及预期；
• 原料价格大幅上涨。（附录完整图表可参考报告原文）