20130915-中泰证券-策略周报_经济有隐忧_政策有期待_15页_506kb

报告摘要

策略周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券2013年9月15日发布的《策略周报》，主要分析了当周国内外经济形势、政策动向及A股市场投资策略。报告指出，尽管8月经济数据整体好于预期，但中观数据反映出经济复苏力度减弱，同时美国经济数据出现反复，市场存在阶段性回调风险。此外，报告强调了改革红利对A股市场的影响，并提出了具体的行业配置建议和重点公司投资策略。

主要观点

1. 国内外经济动态

国内经济数据表现
- 8月工业增加值同比增速继续超季节性反弹，传统行业如煤炭开采、黑色金属矿采选、电力生产和供应等行业增速明显提升。
- 基建投资当月同比增速达29.27%，接近2009年底的水平。
- 中观数据反映“旺季不旺”迹象，如原料库存未有效消化、部分生产资料价格回落、发电量增速大幅放缓。
美国经济数据反复
- 8月新增非农就业人数仅为16.9万，低于市场预期。
- 零售销售数据环比仅增长0.2%，消费者信心指数创5个月新低。
- 美国抵押贷款再融资活动持续下滑，显示经济复苏乏力。
全球其他地区动态
- 欧洲立法者授权欧洲央行监管欧元区银行，推动银行业联盟建设。
- 日本考虑推出新的经济刺激计划，不依赖发行新公债。
- 希腊失业率持续走高，经济衰退迹象明显。
- 印尼央行加息以支撑货币和压低通胀。

关键信息

2. A股市场策略分析

改革红利持续发酵
- 改革背景下的行业上涨逻辑分为两部分：新经济对传统经济的冲击与替代，以及传统经济部门的自我调整与复苏。
行业配置建议
- 与土地改革及城镇化相关的行业（如《土地制度改革系列之一：蓝图篇》）。
- 金融行业将受益于金融市场资源优化配置的政策导向。
市场风险提示
- 经济基本面走软、QE逐步退出、流动性季末紧张，可能导致市场阶段性回调。

重点投资策略

3. 重点行业分析

银行行业
- 基本面平稳，但存在同业监管和流动性压力。
- 积极政策（如自贸区、优先股、金融改革）将提升行业估值。
- 建议关注银行股的防御价值，当前PB估值合理，可能迎来配置机会。
- 推荐标的：浦发、平安、兴业、民生。
钢铁行业
- 需求周期叠加库存底部，钢产量可能挑战230万吨/日。
- 钢铁股存在估值修复空间，主要龙头公司盈利状况改善。
- 推荐标的：马钢股份、南钢股份、ST鞍钢、华菱钢铁，短期可关注建材类公司。
电气设备行业
- 电力设备新能源行业整体表现分化，二次设备增长稳健，一次设备回暖。
- 配网自动化、节能环保、高端开关制造是重点发展方向。
- 推荐标的：国电南瑞、平高电气、思源电气、四方股份、国电南自、长高集团、华西能源。

重点公司跟踪

4. 公司推荐与盈利预测

东土科技（300353）
- 买入评级，目标价36元。
- 收购上海远景数字信息技术公司，补齐电网自动化产品线，提升产业链拓展能力。
- 预计2013-2015年分别实现收入2.15亿、3.18亿、4.45亿，净利润0.58亿、0.88亿、1.25亿。
广汇能源（600256）
- 买入评级，目标价14.09~15.63元。
- 煤化工项目复产，业绩将回归快增轨道。
- 预计2013年~2014年净利润分别为20.55亿和35.87亿。
海马汽车（000572）
- 买入评级，目标价6元。
- 郑州工厂盈利改善，产品力、渠道力和品牌力优势明显。
- 预计2013-2015年营收分别为100亿、167亿、206亿，净利润分别为5.2亿、9.6亿、13亿。
伊利股份（600887）
- 买入评级，目标价44.7~46.2元。
- 投资辉山乳业，强化上游布局。
- 预计2013-2015年销售收入分别为479亿、553亿、639亿，净利润分别为29亿、31亿、39亿。

图表与数据支持

图表1-6：展示欧元兑美元走势、大宗商品涨跌幅、海外主要股指、A股主要指数、各行业涨跌幅及概念板块表现。
图表7-12：展示工业增加值、非农就业、零售销售等关键数据变化。
图表13-15：展示2013年深化经济体制改革重点、金融改革措施及重点公司盈利预测。

风险提示

食品安全问题（如伊利股份）。
原奶价格上涨超预期。
金融市场流动性变化。
政策执行效果不及预期。

总结

本报告综合分析了8月经济数据、美国经济动态、国内政策走向及A股市场投资机会。尽管经济数据好于预期，但中观数据反映经济复苏力度减弱，需警惕市场阶段性回调风险。建议投资者关注与土地改革及城镇化相关的行业，以及受益于金融改革的板块。重点推荐东土科技、广汇能源、海马汽车和伊利股份，同时提醒注意市场风险与政策不确定性。

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