20220606-山西证券-研究早观点_10页_506kb

研究早观点总结

核心内容

2022年6月6日的研究早观点主要聚焦于国内与海外市场走势分析、行业配置建议、新股市场动态以及外资流入情况。整体来看，市场情绪有所好转，政策面积极，但经济复苏仍面临不确定性。A股市场在疫情缓解和政策支持下呈现结构性行情，成长股和新能源板块表现突出，而外资对食品饮料、电力设备、医药生物等板块表现出明显偏好。

主要观点

国内市场走势

• 主要指数均上涨：上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指、科创50均录得正涨幅，其中科创50涨幅最大（4.68%），创业板指涨幅为5.85%。
• 市场情绪回暖：A股市场情绪持续好转，带动全球股市走强，沪指反弹至3200点附近。
• 结构性行情明显：成长股配置价值凸显，建议关注小盘成长的修复弹性；同时，上游资源板块（煤炭、石油石化、工业金属、锂）和中下游消费、农业、物流板块仍具潜力。

海外市场走势

• 主要指数分化：道琼斯、纳斯达克、标普500等指数均下跌，而日经225指数上涨1.27%，表现相对较好。
• 美联储紧缩预期增强：6月1日美联储如期缩表，但市场已提前定价，对美债长端利率的拉升有限。

行业配置建议

• 重点关注行业：
  • 上游资源板块（煤炭、石油石化、工业金属、锂）
  • 实物消费板块（食饮、农业、家电）
  • 高景气支撑下的成长板块（军工、新能源）
• 谨慎应对行业：
  • 微观供应收缩逻辑中的市场调整（地产、互联网）

关键信息

新股市场动态

• 新股整体活跃度提升：科创板新股表现尤为突出，周涨幅超过20%的个股占比高达94%。
• 科创板估值优势明显：科创板5月开板估值（首日TTM-PE月度中位数）为54.61倍，较此前历史高点仍有差距，为二级市场留出空间。
• 重点新股推荐：
  • 已上市重点新股：思特威、纳芯微、拓荆科技-U、唯捷创芯-U、中复神鹰、长光华芯、和元生物、华秦科技、东微半导、晶科能源、天岳先进。
  • 待上市重点新股：华海清科（半导体CMP设备）、昱能科技（分布式光伏组件设备）。
  • 远端优质新股：建议关注2020-2021年上市的新股，因其在上市后第3年业绩有望改善。

外资动态

• 北上资金净流入：本周北上资金净流入253.44亿元，累计净流入16378.47亿元。
• 外资偏好行业：食品饮料、电力设备、基础化工、医药生物、非银金融获净买入，房地产、家用电器、建筑材料、轻工制造、公用事业被净卖出。
• 外资情绪积极：市场普涨背景下外资买入情绪热烈，对A股市场形成支撑。

医药行业

• 行业表现：医药（中信）指数上涨0.89%，跑输沪深300指数。
• 子板块分化：医疗器械涨幅最大（2.95%），化学原料药跌幅最大（-1.37%）。
• 估值低位：截至6月3日，中信医药行业PE（TTM）为30.73，估值溢价率为152.22%，处于历史低位。
• 投资建议：
  • 短期关注疫情修复弹性标的及科创板盈利能力向好的个股。
  • 中长期看好医疗新基建、IVD耗材、中药创新药、API板块及CXO龙头。

新能源动力系统

• 市场表现：汽车行业周涨幅为7.22%，动力电池指数（884963.WI）周涨幅为7.12%，超过大多数行业。
• 细分板块表现：
  • 动力电池相关指数中，锂电负极涨幅最大（8.33%）。
  • 部分板块如锂矿、正极材料、电解液、隔膜等价格波动较大。
• 投资建议：
  • 上游关注天齐锂业、华友钴业。
  • 中游关注隔膜与负极企业：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞。
  • 动力电池生产企业关注比亚迪、宁德时代。

证券行业

• 市场活跃度提升：周日均成交额回升至万亿以上，环比提升27.58%。
• 证券板块估值低位：6月2日证券III的PB为1.26倍，处于历史低位，具备较高配置价值。
• 政策支持：上交所召开民营企业债券融资座谈会，证监会指导基础设施REITs扩募指引，推动直接融资服务实体经济。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 房地产政策大幅调整
• 通胀大幅上行
• 美联储加息缩表超预期
• 经济数据超预期变化
• 医药相关政策变动
• 集采政策变化及降价
• 汇率波动
• 贸易冲突
• 疫情变化
• 政策大幅调整
• 原材料价格变化
• 技术路线改变

资料来源

• 聚源
• 山西证券研究所