20241025-西南证券-金杯电工-002533.SZ-2024年三季报点评_电网业务稳步提升_海外拓展可期_5页_1mb

报告摘要

摘要
西南证券对金杯电工（002533）发布2024年三季报分析报告，维持“买入”评级。公司前三季度营收稳健增长，净利润大幅上升，海外市场拓展成效显著，业绩具备较强增长动能。现总结如下：

业绩表现强劲
2024年前三季度，公司实现营业收入1274亿元，同比增长16%；归母净利润43亿元，同比增长189%；扣非归母净利润38亿元，同比增长118%。其中，Q3单季归母净利润15亿元，同比增长235%，扣非增速78%，基数效应显著。
盈利能力超额回报
净利率增至38%，毛利率虽同比下降13pp至98%，但费用率严格管控（销售/管理/财务费用率同比变动±0.3pp以内），尚在盈利扩张通道上行，ROE升至14.53%。
股东回报高分红
公司10月21日公告中期现金分红方案，以73亿股为基数派发总额15亿元，股息率为4.914%，分红力度强。
海外业务加速突破
凭借国内电网巨头项目经验，成功进入欧洲、南美、日本、东南亚等市场，2024Q3电磁线出口额增长超30%，前三季度出口额累计增长超15%。多国核心客户订单落地，成为新增长极。
国内主业产能扩张
变压器扁电磁线产能新增1万吨，前三季度出货量增长20%以上，营收增长超30%，巩固头部地位。新能源汽车专用扁电磁线实现量价齐升，预计2024年出货量翻倍。
未来成长逻辑明确
盈利预测显示，公司2024-2026年营收、净利润复合增速分别达20.6%、18.8%。下游仍处电网、新能源汽车高景气周期，海外拓展预期进一步打开增长空间。