20240810-浙商证券-金杯电工-002533.SZ-金杯电工2024年半年报业绩点评_受益特高压景气销量高增_拟收购德力布局工业电缆赋能海外_3页_449kb

金杯电工2024年半年报业绩点评总结

投资事件回顾

2024年上半年，金杯电工实现营业总收入794.5亿元，同比增长167.4%；归母净利润27.6亿元，同比增长165.2%；扣非后归母净利润26.1亿元，同比增长136.6%。第二季度，公司营收442.3亿元，同比增长149.9%；归母净利润14.2亿元，同比增长164.6%；扣非归母净利润13.7亿元，同比增长91.2%。这些数据反映了公司业绩的强劲增长。

投资要点分析

• 电磁线业务表现：上半年电磁线营收28.89亿元，同比增长324.0%，销量4.11吨，同比增长245.6%。主要驱动因素是变压器用扁电磁线销量增长160.8%，其中特高压变压器订单饱和，上半年特高压相关销量增长300.6%。新增10000吨产能已投产满产。同时，新能源汽车用电磁线销量增长199.38%，新增10余定点客户，推动成长。
• 电线电缆业务稳健增长：营收49.85亿元，同比增长95.4%，销量1284万公里。公司遵循“立足本地、深耕渠道、拓展电力”策略，中标多个电网市场，扩大能源客户网络，包括华电、大唐等发电集团，强化配套开发。
• 海外市场拓展：扁电磁线出口销售额持续增长，参与国际展览提升品牌影响力。控股子公司无锡统力国际贸易有限公司设立，旨在增强产品国际竞争力。7月宣布以5500万元收购德力导体100%股权，补足产品线，进入工业电缆领域，支持海外业务，高股息率回馈投资者。
• 风险与机会：受益于下游特高压和新能源汽车景气度，产能释放保障业绩增长。

盈利预测与估值

维持“买入”评级。预测2024-2026年归母净利润分别为60.1亿元、74.1亿元、91.1亿元，对应EPS 0.82元、1.01元、1.24元，PE分别为11倍、9倍、7倍。公司作为扁电磁线全球龙头，多元驱动因素支撑稳健增长。

风险提示

面临的潜在风险包括宏观经济压力、原材料价格波动及市场竞争加剧。投资者应关注这些因素对业绩的影响。