20250410-万联证券-科技行业快评报告_关税博弈未定_自主可控当先_3页_497kb

关税博弈与自主可控：科技行业快评总结

核心内容概述

当前，全球贸易环境因关税博弈而变得更加复杂和不确定。美国率先发起关税政策，中国随即采取反制措施，双方在多个轮次中不断调整关税水平，反映出科技领域贸易摩擦的加剧。这一背景下，我国正加速推进科技自立自强，尤其在人工智能、半导体等关键核心技术领域，自主可控的战略意义日益凸显。

主要观点

1. 关税博弈现状

• 第一轮：美东时间4月2日，美国对贸易伙伴加征10%“最低基准关税”，并对部分中国产品加征34%关税，于4月5日生效。
• 第二轮：美方将对中国输美产品加征的34%关税提高至84%，于4月8日生效；中国则于4月9日宣布对原产于美国的商品加征84%关税，自4月10日12时01分起生效。
• 第三轮：特朗普宣布暂停对多数国家新关税的全面生效，并将中国商品关税提升至125%，立即生效。

2. 自主可控进程加速

• 美国发起的“对等关税”政策增强了全球经济的不确定性，同时倒逼我国加快关键核心技术的自主可控。
• 在人工智能、半导体等科技领域，我国正通过加强技术研发、优化产业链布局等方式，逐步突破“卡脖子”问题。

3. 半导体行业分析

• 半导体产业链的自主可控对于应对全球贸易摩擦至关重要。
• 本土芯片企业在设计、制造、封装等环节具备成本优势，有望重塑贸易格局，提升国产替代份额。
• 当前我国在先进制程、高端GPU芯片等领域仍依赖进口，需进一步突破。

关键信息

1. 商务部新增出口管制名单

• 出口管制管控名单：2025年4月4日及9日，新增16家和12家美国实体。
• 不可靠实体清单：2025年4月4日及9日，新增11家和6家美国企业。

2. 信创产业进展

• 安全可靠测评结果：2025年4月4日发布第四批结果，包括8款CPU产品（5款Ⅱ级）、1款桌面操作系统和1款服务器操作系统（均为I级）。
• 中央采购推动：中央国家机关持续进行台式计算机、便携式计算机的集中采购，2025年2月及3月预算分别为1119万元和136万元。

3. 投资建议

• 半导体：关注先进制程突破及细分领域龙头企业的表现。
• 信创产业：重视中央集中采购的持续增长及党政、行业信创项目的招投标动态。
• AI大模型：关注DeepSeek等国产AI大模型的技术突破，以及AI Agent等应用的落地情况。
• 安全生态：强调网络安全与数据安全生态的建设，作为长期发展的支撑。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：分为买入、增持、观望、卖出四个等级，分别对应不同的相对涨幅预期。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 科技摩擦升级
• 下游需求不及预期
• 技术研发进度滞后
• 市场竞争加剧

结论

关税博弈的持续发酵为我国科技行业提供了加速自主可控的契机。在半导体、信创、人工智能等领域，我国正通过政策支持、技术突破和市场需求推动国产化进程。建议投资者密切关注相关产业的进展与政策动向，把握科技自立自强带来的投资机遇。