> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BR橡胶2026年6月报总结 ## 核心内容 ### 价格变化 - BR橡胶盘面价格震荡下行，5月29日BR2607收盘价为14550元/吨，较上月底下调1730元/吨，月跌幅10.63%。 - 期间最高价16650元/吨，最低价13970元/吨。 - 原料丁二烯价格明显下滑，导致BR橡胶现货价格重心下移，综合跌幅在1100-1500元/吨。 - 国际BR橡胶现货价格也下滑，东南亚低顺顺丁价格为3100美元/吨，月同比下跌11.43%；高顺顺丁价格为2800美元/吨，月同比下跌15.15%。 ### 基本面变化 - **供应**：5月原料丁二烯市场价格回落，BR橡胶加工利润由正转负，多数停车及降负荷企业重启，BR橡胶供应增长。5月BR橡胶产量为11.7万吨，开工率从39.41%提升至74%。 - **成本**：丁二烯价格下跌，导致BR橡胶成本支撑减弱，企业利润处于盈亏平衡线附近。 - **需求**：5月底全钢胎开工率为66.91%，半钢胎开工率为74.26%，检修节奏放缓，节后产能利用率稳步恢复。国内消费市场表现平淡，终端库存充足，代理商对高价货源接受度不高，但同比仍有增量。 - **进出口**：BR橡胶4月进口量减少，出口量增长，净进口持续下降。 - **库存**：BR橡胶厂商库存水平中性，贸易商库存同比位于高位。丁二烯港口库存连续三周去库，进口船货到港有限，下游原料正常消化。 ### 主要运行逻辑 - 供应增加，轮胎进入淡季，终端需求支撑有限，下游以刚需采购为主。 - 中东局势缓和预期导致原油价格中枢下移，进而影响丁二烯和BR橡胶价格。 - 若美伊谈判取得进展，需防范BR橡胶回调风险。 - 综合来看，预计BR橡胶2606合约将在13500-15500元/吨区间运行。 ### 重点关注 - 地缘局势 - 原料价格 - 轮胎开工率 - 出口贸易国贸易政策调整 ## 主要观点 - **价格走势**：BR橡胶价格受原料成本下降和下游需求疲软影响，震荡下行。 - **供应变化**：随着部分停车企业重启和降负荷企业提负运行，BR橡胶供应有所增长。 - **需求表现**：轮胎行业开工率回升，但终端库存充足，需求偏弱。 - **成本利润**：丁二烯价格下跌导致BR橡胶成本支撑减弱，企业利润处于盈亏平衡线附近。 - **进出口动态**：BR橡胶出口增长，净进口持续下降。 - **库存水平**：厂商库存中性，贸易商库存同比偏高，丁二烯港口库存去库趋势明显。 ## 关键信息 ### 原料丁二烯 - 2026年丁二烯计划新增产能79万吨，预计年产能接近730万吨。 - 5月丁二烯产量38.740万吨，开工率维持六成左右。 - 4月丁二烯进口量1.87万吨，环比减少0.5万吨；出口量2.07万吨，环比增加1.14万吨，净进口持续下降。 ### BR橡胶供应 - 2026年1-5月累计产量61.89万吨，同比减少1.2万吨。 - 2026年3月一套4万吨装置投产，计划10月一套10万吨装置投产，预计2026年年产能接近230万吨。 ### BR橡胶需求 - BR橡胶消费结构中，轮胎占比约70%，聚合物改性约11%，鞋材约8%，管带约7%，其他约4%。 - 2026年1-4月BR橡胶表观消费量51.24万吨，同比增长0.63万吨，增幅1.24%。 ### 轮胎需求 - 5月橡胶轮胎外胎产量1.06亿条，环比减少396万条，同比增加446.7万条。 - 全钢胎开工率为66.91%，半钢胎开工率为74.26%，检修节奏放缓，产能利用率稳步恢复。 - 4月我国橡胶轮胎出口量86万吨，环比增加6万吨，同比增加7万吨，出口市场表现尚可。 ### 成本利润 - 丁二烯成本测算：原料丁二烯价格下跌，综合生产成本为14860元/吨，周同比-3.35%，月同比-5.04%，年同比+17.65%。 - BR橡胶成本支撑减弱，企业利润处于盈亏平衡线附近。 ### 丁苯橡胶 - 受原料丁二烯价格波动和下游需求疲软影响，丁苯橡胶主流价格多次下调，月度下调幅度1500元/吨。 ### 原油与天然橡胶 - 原油价格中枢下移，美伊局势影响明显，WTI和布伦特原油价格分别下跌15.85%和15.28%。 - 天然橡胶主产区新胶释放量偏低，胶水采购价格持续上涨，为市场提供底部支撑，但下游采购意愿低迷，RU-BR主连价差接近3000元/吨，处于偏高水平。 ## 结论 BR橡胶价格在2026年5月受成本下降和需求疲软影响震荡下行，预计2606合约在13500-15500元/吨区间运行。供应增长与轮胎开工率恢复为市场带来一定支撑，但终端库存压力仍存在，下游采购意愿有限。原料丁二烯价格波动及原油价格走势对BR橡胶价格产生重要影响，需关注中东局势、贸易政策及市场供需变化。