20210528-光大期货-有色商品日报_13页

有色商品日报（2021年5月28日）总结

核心内容概述

2021年5月28日的有色商品市场整体呈现震荡走势，主要受到海外市场情绪和国内政策调控的双重影响。不同金属品种的表现各有差异，部分品种因供应紧张或政策预期出现反弹，而另一些则因需求疲软或限电措施而承压。以下是对各主要品种的详细分析。

主要观点与关键信息

铜

• 市场表现：隔夜沪铜震荡走高，受拜登新财年预算偏利多影响，但国内政策压力较大，铜价处于中期调整阶段。
• 基本面：随着价格下跌，下游需求开始回暖，现货贴水回升，库存拐头迹象显现。
• 政策影响：国内高层施压大宗，确保保供稳价，市场需消化政策压力。
• 库存变化：LME库存减少950吨，上期所总库存减少8055吨，COMEX库存减少140吨，社会库存小幅增加。
• 结论：海外看涨情绪浓厚，但国内政策和消费淡季预期限制铜价上涨空间。

铝

• 市场表现：沪铝震荡走高，但下游采购力度转弱，云南限电影响电解铝产能。
• 供应影响：云南电解铝产能暂时关闭约110万吨，预计7月份恢复，对新增产能形成阻碍。
• 基本面：供应边际减弱，需求边际增长，铝价有望在政策调控后迎来反弹。
• 库存变化：LME库存减少4300吨，上期所总库存减少5969吨，社会库存减少2.9万吨。
• 结论：短期铝价受政策压制，但长期基本面偏强，有望形成支撑。

镍

• 市场表现：隔夜镍震荡走高，市场情绪偏暖，但广东限电对不锈钢需求产生不利影响。
• 基本面：供需两旺，但需关注需求是否能持续消化。
• 库存变化：LME库存减少576吨，上期所库存减少98吨，社会库存变化不明显。
• 结论：镍价接近买入区间，具备做多安全边际，建议逢低买入并持有。

锌

• 市场表现：沪锌走势偏弱，但社会库存连续减少，云南限电影响供应。
• 基本面：锌价上涨缓解下游畏高情绪，但终端需求仍受限。
• 库存变化：上期所库存增加793吨，社会库存减少0.59万吨。
• 结论：短期锌价受供应限制走强，但终端需求疲软可能限制涨幅。

锡

• 市场表现：锡价受刚果地震影响，市场情绪波动，但实际供应影响有限。
• 基本面：锡矿出口许可批复即将完成，供需紧张局面可能持续。
• 库存变化：LME库存保持稳定，SHFE库存减少943吨。
• 结论：锡价受事件性因素推动，若限电持续，可能形成供需紧张格局。

关键数据汇总

图表分析要点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水波动不大，但铜和锡的升贴水表现较为显著。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差均有不同程度的波动。
• 库存变化：LME和SHFE库存均出现不同程度的下降，反映市场供应紧张。
• 冶炼利润：铜精矿指数、铝冶炼利润、锌冶炼利润等指标显示部分品种冶炼利润承压，但镍铁冶炼成本相对稳定。
• 非商业持仓：LME各品种非商业持仓变化不大，反映市场参与者情绪相对平稳。

资料来源

• 同花顺
• WIND
• SMM
• Mysteel
• 光大期货研究所

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，对信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成具体产品或业务的推介及操作依据，投资者据此操作风险自担。