20210528-兴业证券-兴证销售每日AH推荐
报告摘要
兴证销售每日AH推荐 - 20210528 总结
核心内容概览
本报告为兴业证券机构销售于2021年5月28日发布的每日AH推荐，涵盖宏观、固收、海外消费、医药、金属五大板块的分析与推荐，旨在为专业投资者及具备相应风险承受能力的普通投资者提供投资参考。
一、【兴证宏观】支撑工业企业利润增长的两条主线
主要观点
- 4月工业企业利润维持高速增长，1—4月份全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，较2019年同期增长49.6%，两年平均增长22.3%。
- 两条主线支撑利润增长：
- 大宗商品涨价：上游原材料制造业利润显著上升。
- 强出口带动：出口导向型行业利润增长明显。
- 补库存速度放缓，需关注未来经济的韧性。
风险提示
- 疫情的不确定性
- 国内外经济形势及政策调整的超预期变化
二、【兴证固收】结构的掣肘——制造业投资分析
分析框架
- 使用“意愿-能力”双因子模型分析制造业投资。
- 制造业投资传导路径：企业利润 → 产能利用率 → 制造业投资。
当前状况
- 制造业投资是固定资产投资的重要组成部分，但自2010年以来占比持续下降。
- 2020年末制造业投资同比上行后超预期回落，新一轮上行周期尚未启动。
- 2020年制造业投资占比为06年以来最低水平。
结构性问题
- 上下游利润分化：上游原材料行业受益于涨价，中下游行业利润增速有限。
- 中小企业信心不足，拖累整体制造业投资增速。
未来展望
- 制造业投资将缓慢修复，但短期内难以超越2020年末水平。
- 关键因素为原材料价格控制与终端需求回暖。
风险提示
- 逆周期调控力度超预期
- 流动性收紧超预期
- 世界疫情发展超预期
三、【兴证海外消费】周黑鸭 (01458.HK)：新模式、新战略、新起点
公司策略调整
- 模式变革：从直营转向直营+特许经营，提升市场拓展能力。
- 管理优化：理顺机制和激励，重塑管理团队。
- 产品与供应链优化：注重产品研发，优化产能和供应链。
- 品牌与渠道整合：整合品牌营销，覆盖多元渠道。
盈利预测
- 2021-2023年营业收入分别为39.68/52.06/66.03亿元，同比增长81.9%/31.2%/26.8%。
- 归母净利润分别为5.30/7.34/10.11亿元，同比增长250.2%/38.6%/37.8%。
投资评级
- 审慎增持，目标价12.6港元，对应2021年PE约35x。
风险提示
- 宏观经济增速不及预期
- 特许经营发展不及预期
- 管理层变动
- 食品安全事件风险
四、【兴证医药】皓元医药：全流程赋能药物研发
公司业务亮点
- 深耕分子砌块、工具化合物和原料药中间体业务，覆盖小分子创新药及仿制药研发产业链。
- 具有丰富的工业化研发生产经验，在客户中形成良好口碑。
盈利预测
- 2021-2023年EPS分别为2.59、3.69、5.50元。
- 首次覆盖，给予审慎增持评级。
风险提示
- 技术风险、经营风险、内控风险、财务风险、法律风险、发行失败风险
五、【兴证金属】紫金矿业：卡莫阿超预期投产
项目进展
- 卡莫阿项目超预期投产，2021年为公司投产大年，产品价格处于高位。
盈利预测
- 2021-2023年归母净利分别为110亿元、179亿元和185亿元。
- 对应5月26日收盘价PE为25.6x、15.7x、15.2x。
- 维持审慎增持评级。
风险提示
- 金、铜价格大幅下跌
- 重要在建项目进度不及预期
六、活动预告
- 投资策略会：2021年5月27日-28日，北京举办“消费升级与健康美丽·投资策略会”，由兴证医药与商社联合主办。
七、风险提示与法律声明
- 报告仅供专业投资者及具备C3、C4、C5风险承受能力的普通投资者参考。
- 报告内容不构成投资建议，投资者应独立判断，自行承担风险。
- 兴业证券对报告内容的准确性、完整性及后续变更不承担责任。
- 报告所引用的业绩数据为历史数据，不构成未来回报的预示。
八、投资评级说明
-
行业评级：
- 推荐：相对表现优于相关证券市场指数
- 中性：相对表现与相关证券市场指数持平
- 回避：相对表现弱于相关证券市场指数
-
股票评级：
- 买入：相对指数涨幅 > 15%
- 审慎增持：相对指数涨幅 5%~15%
- 中性：相对指数涨幅 -5%~5%
- 减持：相对指数涨幅 < -5%
- 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级
九、免责声明
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。
- 本平台内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿订阅或转载。
- 兴业证券不对因使用本平台内容而产生的任何损失负责。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
